内容摘要:

　　?液压业务逐渐退出。今年3月份和6月份，公司分别出售派克特精液压20％和赛米特液压50％的股权，9月份出售剩余液压存货，只保留盈利能力较强的岛津液压。公司正逐渐从盈利能力较差的液压业务全面退出。?钨钼材料加工业务盈利能力不强。由于赣州特精钨钼业公司没有实质性采矿权，在有色金属价格大涨的情况下，加工业务盈利水平下降。前三季度毛利率4.31％，占主营业务收入的65.92％，但主营利润占比仅21.11％。?输配电设备是公司长期重点发展领域。自2002年8月份以来，公司就不断转向盈利能力较强的输配电一次设备业务。今年前三季度，输配电设备业务收入19050.82万元，同比增长59.55％，占公司比重提高到31.69％；主营利润6289.25万元，同比增长57.43％，占比增加为77.76％。?公司各项财务指标逐渐改善。在公司2001年上市以来，收入和利润逐年增加，年均复合增长率达到57.03％和46.24％；流动、速动比率上升，偿债能力增强；营运管理能力也逐渐好转。?大集团将一如既往地支持上市公司做大做强。今年9月，公司以12.74％的毛利率水平向大股东出售液压存货；10月份，收购机电集团持有的爱米斯机械股权。公司大股东液压集团和实际控制人机电工业控股集团将通过各种途径，继续支持上市公司做大做强。?盈利预测与投资建议。我们预计公司最近三年公司实现每股收益0.11、0.13和0.15元，合理股价在4.4～4.9元之间。我们看好大集团对上市公司的支持前景，维持“推荐”的投资建议。?风险提示。关联方占款解决状况、对外担保金额较大。