上海证券研究发展中心 张瑾

    上周封闭式基金净值整体涨幅领先于开放式基金,基金泰和更是表现优异,一周净值上涨5.098%,名列封闭式基金涨幅第一。同期泰和二级市场延续了强劲的走势,一周上涨4.43%。目前基金泰和的折价率为23.86%,较上周末略有上升。

    基本情况：基金泰和是嘉实基金管理公司旗下的第一只封闭式基金,基金规模为20亿份基金单位,存续期15年。

    收益与分红：嘉实基金管理公司旗下基金的股票投资一直做得有声有色,基金泰和则是其中的一个代表。从最近三年的净值增长情况来看,泰和的表现逐步提升。2006年开始股票市场进入前所未有的牛市,泰和的净值则开始飙升,截至11月22日净值上涨了109.38%,在封闭式基金中排名第8,在中大盘基金中处于第一位。从分红方面来看,泰和分红颇为慷慨,是为数不多的中期进行分红的封闭式基金之一。今年中期已经分红0.13元,到三季度末每份基金单位可分配收益仍有0.26元,目前基金单位净值已经超过了2元,因此明年初仍有望进行大比例的分红。

    资产配置和选券：基金泰和投资风格比较积极,近几年股票持仓比例一直维持在72%以上。2003年、2004年连续两年泰和的股票持仓比例都维持在75%以上,到2005年泰和进行了较大规模的仓位调整,年末股票持仓比例下降到72.25%。随着股市的好转,2006年泰和股票持仓逐季上升,到三季度末已经上升到77.97%,在封闭式基金中处于中上游。在保持高仓位的同时,泰和的短线操作适中,股票周转率在股票型基金中处于中游,2006年上半年股票周转率为3.44倍。从选券来看,泰和十大重仓股全部都是由一线、二线蓝筹成长股构成,2006年泰和逐渐对港口、机场、电力、通讯等行业股票进行减持,转而增持金融、房地产和业绩持续增长的二线成长股,到三季度末泰和十大重仓股中包括招商银行、民生银行、万科A、华侨城A等银行、地产股,以及金发科技、S阿胶、王府井、沪东重机、海螺水泥等二线成长型股票。上周银行、地产股维持强势,二线蓝筹股中王府井和海螺水泥出现大涨,都推动基金净值飙升。

    投资集中度：从近几年泰和的投资集中度看,2006年三季度以前,泰和的投资集中度一直处于中游。2004年、2005年前十大重仓股占股票投资的比例一直维持在56%附近,而2006年一、二季度则保持在51%左右。但进入三季度泰和的股票集中度急剧上升,到三季度末十大重仓股占股票投资的比例窜升到78.53%,在封闭式基金中名列前茅,泰和持股明显趋向于集中。而在行业投资方面,泰和并没有明显的行业投资偏好,三季度末前三行业投资占股票投资的比重为48.51%,居于封闭式基金中上游。