五粮液(000858)近期在产品政策上有了积极变化：开始明显向高价位酒倾斜。06年公司对高价位酒和中低价位酒上的返点差距拉大，同时对10元以下品种不给与返点。07年公司将向市场投入一些高价位新品并进一步发挥五粮液主品的品牌和网络优势，要求经销商将五粮液系列规格酒与主品捆绑进入商超。

　　渠道建设方面，公司表示将重点拉动餐饮和主攻团购，公司目前50%销售额来自商超，07年起将围绕终端建设给予政策性投入。价格体系方面，虽然部分地区经销商反映批发价与出厂价依然有倒挂，但终端价相比提价前确实有较大幅度提高，同时06年公司提高返点比例，弥补了提价导致价差缩小带给经销商的损失。公司表示07年起对市场管理将更为严厉，并努力帮助经销商改变盈利模式，既从多年来导致公司价格体系混乱的易货贸易方式向品牌运营商转变。

　　国泰君安分析师乔奕认为，公司前三季度关联交易显示出利润释放迹象，如果这一趋势不再扭转，未来稳定增长应可预期，不失为较好的防御性品种。维持06年0.48元的每股收益，维持19.6元的目标价，给予“谨慎增持”的投资评级。

(责任编辑：吴飞)