内容摘要:

　　?公司是农业产业化国家重点龙头企业，集团对公司的发展较为支持。?公司生产的“牛栏山”牌二锅头通过了原产地标记认证，在中低档酒中确立了品牌优势。此外，公司的百年牛栏山在中档酒方面确立了区域优势。预计公司06年白酒销量有望提升近25%-30%。同时，公司中高档白酒比重上升至45%左右。?公司近3年生猪屠宰量年均增长率为20%。奥运会以前北京市仅保留3家大型现代化生猪屠宰企业，有利于公司盈利能力的保持。?公司农贸批发市场的收费形式和标准可能由目前实行的收取摊位费转变为收取进场费和交易费佣金，提升其盈利能力。?佳宇开发的杨镇一期（建筑面积6.8万平方米）已经入住；二期（建筑面积10万平方米）预计07年入住；公司总部附近在建约6万平方米的商业及住宅综合项目进入土地平整阶段。?顺义新城和奥运会建设将加速顺义地区土地的增值速度。预计至2020年，顺义全区城市化率将由目前的30％提升至80％。公司目前拥有2500亩土地储备，我们测算公司目前土地储备的增值额约为90045万元，净资产增值2.01元/股。?从目前的股本结构和盈利前景看，公司具备进行股权激励方案的基础。预计公司06年每股收益为0.27元，07年为0.37元。相对估值法下公司06年的价值中枢为8.25元，07年提升至10.83元，维持强烈推荐评级。