周到

　　自12月14日以2249.11点报收刷新历史记录后，上证指数屡创新高，这与居民的入市热情高涨有一定关系。

　　人民银行的调查显示，居民“购买股票和基金”的意愿跃升至历史新高，储蓄动机首次出现深度下降。中国证券登记结算有限责任公司的数据显示，12月18、19日A股新增开户数为31205、31492户。这是5月末6月初达到顶点以来，A股日新增开户数再次突破3万户。居民的这种入市热情，意味着证券市场已形成先到者赚后来者钱的效应。指数能涨多高，一定程度上取决于居民入市热情能持续多久。如果每日3万户的速度不减，那么，1年新增开户数可达750万户以上。有这么多的投资者捧场，指数焉能不屡创新高？

　　同时，监管部门的态度值得关注。12月14日，中国证监会主席尚福林说：“现在的市场，乍一看好像很红火，再细看，问题还很多。”“市场很多深层次问题和结构性问题并没有解决。”结构方面的问题，则包括上市公司结构、投资者结构、市场结构、产品结构。12月10日，中国证监会市场监管部主任谢庚表示，“现在市场涨得这么好，不能过高地不切实际地去评价”。12月12日，中国证监会基金监管部在《关于贯彻落实第31次基金业联席会议精神，加强风险防范，促进基金业健康发展的通知》中明确要求，“面对行业和市场快速发展的新形势，各基金公司应当保持冷静的头脑，不急功近利，不盲目扩张，不贪大求多，坚持量力而行”。监管部门的冷静，与市场的火热对比鲜明。

　　历史上，居民的入市热情起伏较大。6月5日，A股开户数曾达41893户。随着大盘的震荡，日开户数又一路减至3万户以下。最近，上证指数屡创新高促使城镇居民跑步入场。但本月A股首发公司的“过会”也创了历史新高。截至12月25日，16家提出首发A股申请的全部“过会”。如果到月底还有的4家也能通过，本月首发A股的“过会”公司将达到20家。基本接近每日“过会”1家首发A股公司的频率。

　　其实，两者是互为因果的。“离则复合，合则复离，是谓天常。”(《吕氏春秋?仲夏?大乐》)。居民入市也是这样，不可能只合不离。前些年，资本市场被边缘化时，不仅未入市的居民躲之不及，甚至一些老股民也作鸟兽散，还美其名曰“金盆洗手”。荀悦谓：“不为不可成者，量民力也”(《申鉴?时事》)。入市意愿不足，则意味着“民力”不足。因此，投资者宜随时关注开户数的变化。

　　居民的入市热情有多高，受各种因素的影响。2006年第三季度末，全国居民储蓄余额为15.81万亿元。这是当前境内上市股票流通市值的6.53倍。不过，越来越多的居民实实在在感受到物价上涨的压力。因此，我们不排除一些居民带着急功近利的动机入市。居民投资意向的短期变化，值得关注。

　　(作者系西南证券研发中心副总经理)

(责任编辑：陈晓芬)