日前刚刚结束的贵州茅台(600519.SH)年度经销商大会又传来涨价消息,公司酝酿旗下高端年份酒系列2007年价格大幅上调,升幅每瓶或达到1200元。

    华泰证券分析师张芸称：“2006年2月份以来,公司主要产品价格不断上涨,其中涨幅最大的是茅台年份酒,15年茅台涨幅116％,30年茅台涨幅67％,而50年茅台涨幅36％。”

    明年,茅台年份酒涨势依然。茅台方面对经销商的价格原则是,“2007年1月1日起,2006年的市场调节价就是合同价。”中信建投证券分析师郑绮认为,这意味着15年茅台涨幅将最大,预计达到1200元/瓶左右。

    以15年年份酒为例,因公司会预留给经销商600元～800元的利润空间,以此计算,其今年的出厂价大概在1200元～1300元左右,而市场调节价则与市场零售价相当或更高,由此,明年15年年份酒的市场零售价每瓶或达到2500元左右。

    而目前,因年份酒出现断货,15年年份酒在某些地方的市场零售价已达3000多元/瓶。

    郑绮称,年份酒未来将担当起公司的利润大旗。因为年份酒虽然销量只占茅台酒销量的6％～7％,但收入却占13％,利润贡献预计占25％左右。

    2月份,茅台酒平均价格上涨15％,但由于消费市场需求强劲,涨价后,销售量依然保持快速增长。截至11月底,茅台酒销售量达到8310吨,同比增长17.46％。

    “今年截至11月,公司茅台酒销量同比增长17.46％,销售收入同比增长27.33％。”在杭州的经销商大会上,贵州茅台总经理乔宏介绍。

    今年下半年秋季糖酒会上,乔宏提出要大力发展的系列酒,销售同比也有66％的大幅增长。“其中王子酒销量同比增长92％,销售收入同比增长88.67％,迎宾酒销量同比增长56.18％,销售收入同比增长53.35％。”这反映出公司在系列酒上的政策倾斜已经取得较好成效。

    然而,在茅台新一期产能扩张未完成之前,乔宏清楚地认识到,公司所面临的主要矛盾仍然是产能掣肘。在调减配额的方向上,乔宏称将保护5个销售重点：500强企业、党政军团体、专卖店、系列酒客户、专做茅台酒的客户以及重点和新兴市场。

    据茅台提供的数据,今年1～11月前十名省份销售比例占整个销售量的72％,市场集中度略有提高。其中,贵州省销售1860吨,增幅10％；北京956吨,增幅32％；广东销售488吨,增幅34％。而新兴的上海市场销售258吨,增幅近60％。作为酱香型白酒的代表,茅台在五粮液大本营、传统浓香型白酒消费地区四川也出现一定增长,增幅13％。

    在确定经销商与公司销售7：3比例的前提下,乔宏透露公司计划明年分别建设100家标准化专卖店、商超专柜和直销酒店。

    兴业证券分析师郭锐称,据其了解,明年茅台在对经销商的年底返点奖励上,预计每吨1.2万元,大大低于五粮液的每吨2.5万元。“反映出茅台相对于经销商的强势。”

    由于茅台作为贵州省首家实施股权激励的试点,2007年上半年将完成股权激励计划。郭锐认为这将使得公司管理层和流通股股东的利益保持一致,公司股价将从目前的94元左右提升至2007年的104元左右。

    郑绮预计,茅台2006年主营收入将达到48亿元,净利润15亿元,主营收入增长率20％,而净利润增长率却达到30％。

    附表 茅台年份酒主要产品市场终端价格趋势

    单位：元/500ml

    2月     5月    8月   11月
    15年    887   1183   1417   1923
    30年   2234   2897   3106   3732
    50年   4588   5185   5710   6277

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    附表 2006年白酒涨价目录

    　　品牌               涨价幅度
    　　1.茅台             平均15％
    　　2.五粮液          5％～60％
    　　3.泸州老窖1573         10％
    　　4.水井坊               10％
    　　5.山西汾酒       10％～20％

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