本周以来上证指数连拉三根阳线，累计上涨幅度接近200点，但近半数个股仍在原地徘徊，拉动指数的是以工商银行为首的指标股。我们认为这绝不是拉高出货的迹象，而是中国股市迎来历史性牛市的必然选择，曾被质疑的“二八现象”将会成为一种常态，具有成长性的优质蓝筹股将伴随着牛市节奏继续起舞。

　　市值结构国际化引领蓝筹行情

　　由于历史原因，在国内A股市场上市的公司大多为中小型企业，这造成了我国A股市场并不能完全反映国内经济的高速增长，同时也造成了更多以价格投机为主的市场风格。

　　但在2006年，以工商银行、中国银行、中国人寿等为代表的真正能够代表我国经济发展现状的大型企业得以发行上市，国内证券市场的市值结构正在逐步实现国际化。2005年以前，A+H模式的上市公司数量和市值都非常有限，总市值也都没有超过27％。2006年，同时在A股市场和香港联交所上市的公司总市值已经达到沪深股市总市值的50％以上。这里既有类似于中国银行先H股后A股，也有类似于招商银行先A股后H股，更有以工商银行为代表的同时A+H的模式。

　　在市场结构国际化的基础上，顺应国际潮流的价值投资思路顺理成章地代替了原先的价格投机思维，蓝筹股成为价值投资的首选。

　　投资者结构转换加固蓝筹行情

　　在2006年的大牛市中，基金，特别是股票型开放式基金成为资金汇集的重点，年度已发行额达到创纪录的3631亿份。即使剔除赎回与申购之间的差额，增长也是非常惊人的。而且全年有超过6只基金首发规模超过100亿元，甚至出现嘉实策略增长单日发行超过400亿规模的现象。开放式基金已经成为市场最重要的投资者，其重仓品种成为其他投资者跟风的对象。

　　造成这种现象的主要原因在于投资者经历了自我投资的失败之后（据统计，今年仍有近两成投资者未盈利，近七成投资者未跑赢大盘），将资金委托给专业理财机构，特别是以基金为主的理财机构将成为一种趋势。在这种趋势的作用下，基金对于市场的影响将越来越强大，其投资理念也将越来越深入人心。

　　股指期货预期刺激蓝筹行情

　　由于国内证券市场开设初期定义为封闭市场，并且制定了单边做多的制度，大市值股票的流通性明显小于小市值股票，形成了具有略带中国特色的股票市场初级阶段的特征。

　　但在国际成熟市场，指数样本股，特别是股指期货标的指数的样本股受到投资者普遍关注，其在流动性方面具有明显优势，是大型机构投资者追逐的主要品种，进而获得流动性估值溢价。随着我国股指期货的酝酿与推动，国内的沪深300指数样本股同样获得了流动性溢价的动因，重复了国际成熟市场股指期货推出前指数样本股的表现。

　　在投资者结构、市场结构和制度预期的作用下，在指数期货推出之前，能够代表未来股市投资方向的蓝筹股还将继续引领市场表现，投资者需要正视蓝筹现象，以全新的观念迎接还将继续的牛市行情。