云南铝业（000807）的主要原材料氧化铝近期成本下降促使公司2007年净利润有望增长212%。目前公司准备在铝土矿和氧化铝方面做大量投资，力求改变单一的电解铝冶炼企业地位而发展为上下游一体化的铝生产企业，而这将大大增强公司长远的竞争力。

　　公司计划开采文山铝土矿，并建设年生产能力达80万公吨的氧化铝厂。文山拥有丰富的铝土矿资源，预计可满足公司超过30年的对铝土矿的需求。考虑到中国铝土矿的缺乏，公司拥有铝土矿资源可降低公司的经营风险，并将大大增加公司长远的竞争力。截至2006年9月底，公司的净债务/股本比率高达104%。由于公司在铝土矿和氧化铝工程上的投资高达约40亿人民币，这将会进一步加重公司今后几年的财务负担。所以预计公司可能通过增发新股的方式进行融资，以缓解沉重的财务负担。

　　中银国际分析师乐宇坤认为，用现金流折现对公司进行估值得出目标价为11.80元，相当于约7.9倍的2007年市盈率，较国际国内同业的平均水平有11-23%的折让。即使考虑到可能进行的再融资，在目标价格下，公司2007年市盈率为9.2倍，与国内同业的平均水平基本一致，仍是合理的。首次评级为优于大市。