华能国际(600011)

    电力板块继周三尾盘异军突起后,周四曾一度是盘中热点,电力板块整体启动迹象日渐明显,特别电力板块重要代表长江电力持续上攻,大大提升电力板块的估值水平,然而,从实力角度讲,长江电力真的是电力板块的龙头吗？我认为真正的龙头是华能国际,公司是亚洲最大的独立发电上市公司,其母公司华能集团是亚洲最大的独立发电商,为国内五大发电集团之一,作为电力行业的龙头企业,公司全资拥有十六家运营电厂、控股十二家电力公司、参股四家电力公司。

    截至2006年9月1日,公司拥有的权益发电装机容量达到25057兆瓦,在行业排名中,紧随其后的上市公司长江电力和国电电力的权益装机容量分别只有691万千瓦和566万千瓦,即华能国际是长江电力规模的超过3.6倍！该股作为一只同时在纽约和香港、上海三地上市的公司,华能国际由于其发电厂主要分布于中国东南沿海经济发达地区而更应该为国际国内投资机构所看好。一般而言,在全球经济的浪潮中,H股的投资群体相对较为理性,其股票定价的合理性更值得参考,通常H股的价格通常会大大低于A股价格,如前期焦点北辰实业,以及近日上市的大唐发电和广深铁路,其A股普遍比H股高30%以上！而华能国际H股12月27日收盘价是6.97元,是A股与H股5只价格倒挂中差价比最大的一个。

    板块绝对龙头 市盈率仅约14倍

    公司是亚洲最大的独立发电上市公司,中国电力行业的龙头企业,其母公司华能集团是亚洲最大的独立发电商,为国内五大发电集团之一.07年公司发电量将显著增长.2006年公司主要的新增机组有:汕头电厂(60万KW),太仓电厂(60*2万KW),岳阳电厂(30万KW),上海燃机(39*3万KW),辛店(30*1万KW),淮阴(33*2万KW)以及珞璜(60*2万KW).大部分机组投产期在2006年中后期, 当年发电量,收益贡献均有限,公司年内预计将有3048兆瓦权益装机容量投产.发电量将产生显著增长,产能的继续扩大将给公司业绩带来更大提升.公司现在拥有的权益装机容量达到2332万千瓦,而国内排名紧随其后的上市公司长江电力和国电电力的权益装机容量分别只有691万千瓦和566万瓦, 约是后两者的4～5倍,流通市值仅相当于长江电力的六分之一和五分之三,市场定位显然远远低估。

    公司2006年业绩呈现出较快的增长势头,由于较好地控制了各项成本的增长,以及上网电价竞价策略的成功,公司在华北地区的上网电价高于同类公司平均水平11.4％。公司业绩增长得力于华能国际汕头、太仓及岳阳电厂4台新机组相继投产,以及05年5月开始的煤电联动带来的已经显现。

    去年7月份华能集团收购了澳大利亚蒙托煤矿25.5%的股权, 成为国内电力企业购买海外煤矿的第一家.蒙托煤矿煤炭资源储量预计超过5亿吨, 对公司在煤炭上的供给提供了方便.华能集团成为资本运作收购的排头兵, 对内蒙,广东(含深圳)和华东等电力市场的拓展一再拓展了上市公司的成长空间,且扩张还将继续,上市公司远期成长亦将好于预期. 公司将在未来一段时间继续获得母公司优质的发电资产或股权。

    二级市场上的走势来看, 该股在8月初创出4.26元低点后,股价呈现震荡盘升的格局, 成交量呈现间歇性放大的态势,大资金吸纳迹象十分明显,技术上依托10日线,20日线.走出了一个标准的上升通道,近期该股创出阶段高点,筹码锁定良好,随即展开强势缩量整理,触及30日线后反转向上,走出"仙人指路"图形,再度拉升即将开始。