S*ST亚华重组或弦外有音圣元起舞乳业整合

    12月26日,S*ST亚华(000918)公布的一份股份转让及实际控制人发生变更的提示性公告称,公司的第一大股东湖南省农业集团有限公司拟出让其持有的公司国有法人股68,960,000股(占本公司股本总额的25.35%)给北京东安恒产房地产开发有限公司。表面上,似乎是一家“陌生”的北京房产公司在重组S*ST亚华,但实际上,重组中暗藏玄机———北京房产公司的背后,是一家赫赫有名的乳业公司圣元国际,而这家在美国OTCBB上市的公司对亚华的乳业资产已经觊觎多时。

    12月28日,S*ST亚华又公告了详式权益变动报告书,在北京东安恒产房地产公司重组S*ST亚华的方案中,有一个重要的条款：东安恒产拟整体剥离S*ST亚华乳业相关的全部股权、资产(包括商标)及经营性负债等至东安恒产所指定的企业,东安恒产及其控制人拟通过资产重组将其拥有的北京东安恒新房地产开发公司股权置入上市公司。虽然没有明确指定企业即为圣元国际,但业内人士认为,这或许正和圣元国际整合乳业,以在美国纳斯达克转板的雄心不谋而合。在成为第一大股东之后,目前,东安恒产正在与S*ST亚华的其他非流通股股东就进一步收购S*ST亚华的非流通股股份事宜进行商谈。

    圣元是真正的重组方？

    12月28日S*ST亚华的详式权益变动报告书标志着它的重组工作实质启动。根据报告书,重组S*ST亚华的公司为东安恒产,是一家注册于北京东城区的房地产开发经营公司。

    但查询东安恒产的股权关系结构图可以发现,东安恒产的控股股东为北京澳内特乳品有限公司,而北京澳内特的实际控制人为国内乳业大亨之一的张亮。在另一条股权结构链条上,张亮的妻子孟秀清持有光力投资有限公司100%股权,而光力投资持有圣元国际72.3%的股份,而圣元国际即为目前国内大名鼎鼎的乳业企业,“圣元”婴幼儿奶粉即为其旗下产品,而且圣元国际还是美国纳斯达克柜台交易市场OTCBB之上市公司。

    依据股权结构图不难得出结论,即张亮为重组方的实际控制人,同时也是圣元国际的实际控制人。目前,张亮担任了圣元国际的董事会主席兼首席执行官。

    据介绍,张亮毕业于南京国际关系学院中文系,上世纪90年代初创立北京澳内特公司,1998年由澳内特投资创建了青岛圣元乳业,其后开始角逐婴幼儿奶粉市场。2000年,圣元国际在美国伊利诺伊州成立。

    2001年,圣元国际联合张亮控制的另一家关联公司—————圣志达乳业有限公司在胶南市成立了青岛圣乔治乳业有限公司,负责青岛圣元所有产品的最后分装。为寻找奶源地,张亮在2001年还成立了罗北圣元乳业有限公司,2004年成立了张家口圣元乳业有限公司。为进军成人奶粉领域,2004还收购成立了北安宜品乳业有限公司。

    2005年7月,圣元国际通过反向收购的方式,在美国OTCBB挂牌交易,发行5000万股。截至今年6月30日,最近12个月的销售收入为1.27亿美元,利润1900万美元。经过一系列资本运作,圣元国际目前全资拥有了包括青岛圣元乳业、北安宜品乳业在内的6家乳业公司,从事奶粉的开发、生产及销售,主要定位在婴幼儿儿、孕妇市场,拥有“圣元”、“宜品”两大品牌。

    为升板纳市铺路？

    张亮相中S*ST亚华,并不是一朝一夕的冲动,相关业内人士透露,市场早有圣元拟收编亚华乳业的传闻,在这个传闻中,圣元还有另一个竞争者完达山,后者同为中国北方市场较为知名的奶粉企业。

    今年10月,湖南省委、省政府还曾出面召开S*ST亚华的重组协调会,就圣元国际重组亚华一事,与当地证监局及各方股东进行最后的协调工作。

    为什么张亮如此“器重”亚华乳业？“这当然不是简单地重组亚华。”一位业内人士表示,“这与圣元近来的资本经营与生产经营息息相关,重组具有一箭双雕的目的,既为圣元升板纳市提供可能,又为圣元整合国内乳业市场壮大了实力。”

    据了解,圣元国际于去年7月登陆OTCBB市场后,曾于今年7月提出“升板”至纳斯达克的申请,但最终因企业规模等因素至今无果。投资银行人士介绍,OTCBB是美国的一种场外交易市场,零散、规模小,交易不活跃,国内一些达不到纳市上市标准的企业,一般会选择先通过反向收购进入OTCBB,待企业壮大后再申请转往纳市,但转板纳市需要达到一定诸如市值、规模等硬性条件。

    对此,圣元国际战略开拓中心主任吴为桥承认,公司确有冲刺纳市的目标。但他否认了圣元国际未能直接进入纳市是因为规模的问题,表示是按公司发展规划进行。

    图谋南方奶粉市场

    在寻找收购目标中,S*ST亚华无疑吸引了张亮的视线。因为亚华乳业不仅拥有可以将圣元国际带入纳市的资产,而且这块资产在中国乳业市场具有特殊地位,圣元国际如能整合亚华乳业,无疑也将壮大圣元国际在乳业行业的地位,改变目前乳业版图。

    据熟悉亚华的人士介绍,乳业是亚华的一块优质资产,连续五年以超过80% 的速度增长,整体实力已进入全国十强之列。其拳头产品“南山”牌奶粉于2005年3月,经国家统计局认定,进入全国市场同类产品销量前五强。而且,亚华今年的三季报显示,奶粉业务占了主营业务利润率的44.69%。

    目前,亚华乳业拥有湖南城步、长沙望城、内蒙古呼伦贝尔三大乳品工业园和优质奶源基地,旗下拥有“南山”和“宾佳乐”两大知名品牌。其中,“宾佳乐”是湖南本土的液态奶品牌,在湖南液态奶市场上有很强的竞争力,坐拥湖南省液态奶市场的头把交椅；“南山”主攻奶粉,“南山”奶粉已抢进国产奶粉的第一阵营,在三鹿、完达山、伊利之后,位居第四品牌,且在中国西南地区拥有较高的市场份额。

    “整合亚华乳业将强化圣元在奶粉第一集团中的位置。”广东省奶业协会理事长王丁棉分析,圣元奶粉的主要销售区域多集中在北方及东部地区,而亚华旗下的南山奶粉在华南等地有很大市场,在广东等地销售不错,一旦其中一方拿下亚华,将顺利拓展南方市场并加强自身实力。更重要的是,亚华乳业在湖南、内蒙古等拥有奶源基地,这对奶源争夺日趋白热化的乳企来说很有价值。

    另一方面,截至目前,雀巢、惠氏、多美滋、雅培等洋品牌占据高端奶粉市场的强势地位,其市场占有率达80%左右。为争夺高利润的高端市场,国产奶粉强势企业已展开争夺战,圣元就是进军高端奶粉市场(婴幼儿奶粉)的企业之一。有分析认为,如果能收编亚华乳业,将为圣元继续争夺高端市场,提供后劲与支持。