中国内地经济防重蹈日本上世纪末经济泡沫覆辙

　　最近内地股市、楼市狂飙，引发业界议论纷纭，有人忧心忡忡恐怕“内地经济会重蹈日本上世纪末经济泡沫覆辙”，对此话题，意见两极分野。有人认为，经济增长强劲背后有风险；有人则力挺，内地经济最少还有十年好景。

　　前者振振有辞︰现在的中国跟上世纪80年代的日本有很多相似，股市连破新高，上证指数2006年涨幅超过一倍；楼市在宏观调控重压下，涛声依旧，涨势迅猛，上海有一平米价格十几万元的，北京5、6万一平米的楼盘广告也寻常可见。

　　内地抗危能力胜日

　　后者则辩称，2006年内地交出出色答卷：连续4年经济增长在两位数，维持高增长、低通胀、效益佳及运行稳势头，股市、楼市升涨意味经济晴雨表起作用，人民币升值不改外贸趋势，所有这些均可视为“大国崛起”之征兆。

　　笔者以为，经过近30年的改革开放，内地经济实力已非吴下阿蒙，令世人刮目相看。且内地改革梯度推进，特区、沿海城市、西部大开发、老工业基地及中部崛起，环环相扣；入世5年，市场开放，股权分置，国有银行上市，人民币汇率加大弹性空间但把发球权控制在手。综合各种因素，内地抗危机能力和潜力强大，是以开拓海外市场为主导的日本所望尘莫及的。

　　企业垄断情�� 短期难改善

　　但话说回来，日本经济泡沫和长达10年经济低迷的现象，不能不防。上世纪80年代，日本经济在土地和股市的推动下，实现了较长时间较大幅度的经济增长。然而，进入90年代初，以地价下降为导火线，资本泡沫逐步破灭，大量坏帐，引起金融危机，陷入10多年的萧条期。

　　2006年内地推动股市上涨的4个核心因素分别是股权分置改革、新股发行、业绩推动和估值水平提升，在今年依然为主流经济学家唱好。新年开市，内地股市依然火爆，沪市冲破2800点。然而，上市公司质量不可能通过股改与回归发生质变，垄断企业漠视成本的痼疾，难以短期改进。

　　资金涌入房地产 加剧泡沫化

　　房地产从2005年中开始，调控房价政策迭出，市场却反应诡谲。北京已连续上涨15个月，2006年11月又开出10.5%的涨幅。大量资金为追求高利润涌入，使房地产市场泡沫化程度加深。而这几年房价连续上涨，租金却基本不变，说明此中确有非理性因素。

　　前车之覆，后车之鉴。今年恰逢中共十七大召开，加上北京奥运会和上海世博会相继而来，中国高层全面改革的号角吹起，但以稳为主的基本导向不会偏移。对于股市、楼市的资本泡沫危险应已沙盘推演、未雨绸缪，见招拆招，避免再走日本上世纪末泡沫经济的弯路。

　　(来源：香港明报，作者：冯其十)

(责任编辑：单秀巧)