S天水：资产重组 滨海板块新贵登场

　　S天水（000965）经过长达一年的讨论、准备，天津保税区借壳进入资本市场。本次重组非常彻底，原有业务全部置出，置入的资产为天保房地产的100%股权。同时天保控股承诺将把其拥有的土地储备及房地产开发项目注入天水，这为公司未来发展提供良好的资源支持。

　　在公司股改方案中，未来的控股股东天保控股承诺，公司2007、2008、2009年三年净利润分别不低于1亿元、1.1亿元、1.2亿元。对应的每股收益分别为0.49元、0.55元，保守估计，按照目前地产股平均25倍的市盈率测算，其合理价格为12.39元，考虑滨海新区未来发展的前景及大股东资产注入的预期，按照30倍的市盈率测算，其对应的价格为14.87元，但同时公司也存在战略定位模糊的问题。

　　中信证券分析师王德勇等认为目前S天水的股票价格偏低，距离保守估算的合理价格仍然有较大涨幅。因此给予公司“买入”的投资评级。

(责任编辑：吴飞)