兴化股份：国内硝酸铵龙头企业

　　兴化股份是国内最大的硝酸铵生产企业，目前产能达到30万、市场占有率10%左右。公司硝酸铵主要用于民爆行业（工业炸药）和硝基复合肥方面。

　　民爆行业与固定资产投资和矿山开采的增长率息息相关。在我国固定资产投资增长率长期居高不下的情况下，民爆行业景气度很高。

　　2005年民爆行业整体耗用硝铵205万吨，占到硝铵总销量的64%，预计到2010年，工业炸药对硝铵的需求量将达到350万吨左右。

　　硝基复合肥可施用于各种经济作物及各种土壤环境，目前我国复合肥使用量仅2%，远低于世界平均50%的水平。而农业部计划2010年我国复合肥使用量达到50%，这使硝基复合肥的发展前景非常广阔。

　　兴化股份具有规模、质量和区域优势。

　　估计公司06~08年的每股收益分别为0.62元、0.66元和0.77元。

　　预计兴化股份07年合理市盈率在19~20倍，对应股价12.5~13.2元。建议询价区间在9.5~10.5元。