新股定位:恒宝股份(002104)

    恒宝股份(002104) 新股的上市是当天市场上的焦点，其开盘的的定位是过高还是低估， 对市场而言往往是机遇与挑战。以下是Wind收集的专家对新股定位的观点 及该股的基本面内容。

●上市首日定位预测
来源       定位区间   摘要
国金证券   7.02-7.90元参考国内外智能卡行业的同类上市公司估值，我们认为
                      给予恒宝16-18倍的市盈率较为合适，对应公司的目标
                      价格为7.02-7.90元。


海通证券   8.43-9.80元根据海通利润预测模型，我们预计公司2006-2008年的
                      摊薄每股收益分别为0.33元、0.38元和0.47元。对公司
                      每股收益进行毛利率的敏感性测试，毛利率每变化一个
                      百分点，则EPS同向变化0.02元左右。我们认为公司上
                      市后合理目标价在8.43-9.80元/股左右，离发行价8.4
                      3元溢价空间有限，建议谨慎参与申购。


中信证券   11.5-13.8元我们预测公司上市后06-08年的EPS分别为0.36、0.46与
                      0.58元（全面摊薄），考虑到年底这一发行时间对于业
                      绩摊薄较大，根据07年的业绩给予25-30倍的PE估值区
                      间，相应的二级市场合理价值应为11.5-13.8元。


方正证券   9.10-10.47元我们以07年预期每股收益作为估值依据。结合当前A股
                      市场对电信行业、中小盘股的估值水平，我们认为公司
                      合理估值水平为20-23倍市盈率之间。以07年0.455元的
                      每股收益计算，公司合理股价为9.1-10.47元之间。


长江证券   11.04-12.48元作为一家具备稳定盈利能力的卡制造商，我们认为可以
                      给予公司高出元器件行业的溢价，并且考虑到近期中小
                      盘新股的平均市盈率较高，按06年EPS可给予公司23-2
                      6倍的PE，相应合理价格为11.04-12.48元。


国泰君安   9.56-10.62元盈利预测：06年成为中国联通SIM卡的供应商，收入增
                      长快。07年收入稳定增长，08年收入或将爆发性增长。
                      随着募集资金项目的运用综合毛利率缓慢提升。预计摊
                      薄后2006年-2008EPS年分别为0.35元、0.45元、0.53元
                      。由于3G和EMV迁移公司业绩影响主要集中在2008年，
                      我们按照2008年18-20倍PE估计，公司上市后合理定价
                      区间约为9.56-10.62元。


平安证券   8.51-9.25元我们预测公司06-08年的每股收益分别为0.32、0.37、
                      0.35元。公司合理股价为8.51元-9.25元。建议按照合
                      理股价区间的80%进行询价，即询价区间为6.80元-7.8
                      0元。