【战股擂】东方通信(600776)：3G龙头 展开加速上攻行情

经过二根大阳上攻后，深沪大盘运行出现分化，沪指以高位整理为特点，而深成指却连创新高上行，显示出市场极强的做多信心，市场成交保持温和放大态势，对短期股指形成较好的支撑，短期大盘有进一步向上展开加速上攻行情的态势。

从短期市场的运行上看，股指的高位振荡整理仍受工行和中行等指标股影响，指标股的调整制约了短期大盘的上行，但市场多头人气仍相当充分，成交形成的温和放大格局，有助于短期股指的持续上行，市场仍有新增资金不断介入，而个股炒作再现“八二”格局，多数个股普涨为特点，也反映市场做多意愿仍未改，对短期市场人气的集聚有较好的帮助作用。而涨停个股仍较多，热点板块不断，形成较多的个股炒作机会，也对大盘上行起有推动作用。同时，深成指连续创新高上行，对短期大盘运行也起有引导作用。技术上看，周三沪指形成中继振荡的小阴线，下影较长，反映市场中继整理的特点，并因沪指收盘仍上涨17点，股指运行的价格趋势线仍以上行为主，大盘有反复延续上攻行情的态势。而短期股指经振荡后再度上行，使各技术指标短期调整较好，KDJ值、RSI值等在强势区域形成金叉向上，对短期大盘将构成支撑。因此，我们认为，周四大盘有望继续上攻，沪指会再试2847点区域，而市场个股炒作会延续活跃态势。

操作上，投资者可以适当关注强势整固的一批个股，选股可注意几点：一是个股形态以横向强势整固为特点，并有形成大突破上行的态势；二是短期成交呈温和放大态势，明显有新资金介入做多，短线启动要求强烈；三是个股具有较好的题材和业绩成长性。在此，我们对东方通信(600776)这样一只潜力个股的短线投资机会作分析。

东方通信(600776)为一只通信板块科技股，目前流通股本为3.138亿股，三季报每股收益为0.016元，净利润同比增长达115.03%，3G牌照的发放将给该股带来巨大的发展机会。基本面上看，该股还具有以下几大投资亮点：

一、调整产业结构，实现扭亏为盈。公司主营通信系统设备和手机，由于通信设备缺乏拳头产品，规模始终上不去，在国内厂商手机业务快速增长的02-03年，将重点转向终端产品，但由于在手机行业与其他国内厂商存在的共性和个性缺陷，包括缺乏核心技术、盲目扩大规模、缺乏品牌优势、库存过大等导致03年巨亏11.6亿元，04年扭亏后05年再次亏损2.8亿元。为解决自有品牌手机巨额亏损的问题，公司手机生产销售规模明显缩小，06年总规模预计不超过20万元。同时由原有的手机生产的事业部制变为子公司制，出资2000万元，占到80%股权，即使手机业务继续亏损，其对公司业绩的负面影响也被控制在一定范围内。公司目标06年手机业务争取实现扭亏。由于巨额手机亏损黑洞基本被堵住，预计06年开始，公司依靠电子制造服务（EMS）等业务的发展，以及合资公司的投资收益，将步出亏损泥沼，有望实现低基数下的稳定增长。

二、与外资合作，形成多个新利润增长点。公司目前主要业务以电子制造服务（EMS）业务为主，为西门子、阿尔卡特等品牌做手机代工(包括小灵通)，以及生产一些基站模块等。包括带料加工和不带料加工两种。该业务主营业务利润主要为收取的制造费用，毛利率相对偏低，但经营风险也很低。06年该业务有望实现几亿元的收入，3500万元左右的利润。公司与摩托罗拉的合资公司杭州东信移动电话公司，占有50%的股份(拥有控股权，进入合并报表),负责摩托罗拉品牌手机部分工序的生产和销售，06年上半年由于摩托罗拉品牌手机销售量大增，使得公司收入大增。在上半年东方通信97亿元的收入中，有80多亿元就是该子公司贡献的。预计06年全年摩托罗拉品牌手机销售有望达到3000多万台。不过该子公司的毛利率仅为1-3%的水平，对东方通信一年的业绩贡献仅在数千万元的水平，实在有限，看来东信今后尚需加强对该公司的实际控制力。除此之外，在系统设备领域，公司还有两家合资公司，分别是持股44%的杭州摩托罗拉移动通信设备公司，上半年获得投资收益1781万元，预计全年有望获得4000万元左右的投资收益；以及持股30%的杭州三星东信网络公司，主要做面向国内的WCDMA，目前还处在投入期。

三、背靠大股东，实现业绩稳步增长。公司的大股东普天东信集团有可能将其拥有的与ATM机产品相关的资产注入上市公司，近两年银行对ATM机的需求明显上升，未来该业务可能为成为公司新的增长点。普天是目前能够提供TD-SCDMA系统设备的4家厂商之一(中兴、鼎桥、大唐+阿尔卡特、普天+诺基亚)，目前东方通信已与普天签定协议，今后将成为普天TD的产业化基地，目前东信已有相关人员配合普天进行设备的测试等工作。07年一旦3G牌照发放TD网络开始大规模建设，将有可能成为东方通信的新的增长点。目前公司的主要收入和利润来源，为与摩托罗拉合资的两家公司，以及电子制造业务(EMS)，但公司仍有一些拖后腿的子公司和历史遗留问题需要解决，如光通信子公司06年亏损将超过1000万元，还有削减手机业务相关人员所需的费用支出，另外公司06年中期有近13亿元的应收账款，正常估计未来坏账将吞噬掉公司部分利润。2006年1-9月公司实现主营业务收入139.1647亿元，净利润1962.38万元，分别较上年同期增长了284.83%和115.03%，预计公司06年将实现扭亏为盈，07年公司目标实现10-15%的增长。不考虑资产注入，中投证券戴春荣预测公司06年和07年EPS分别为0.027元和0.037元。

技术上看，该股近期作横向整理形成小平台形态，在向上打压构筑小空头陷阱后形成三连阳的大突破形态，而近二天成交呈温和放大状态，存在着较大的放量上攻潜力，短期有望向上展开新一轮的加速上攻行情。

因此，我们认为，东方通信(600776)作为一只通信类科技股，又具有3G概念，短期有望展开加速上攻行情，是投资者目前可以重点关注的对象。

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