专家：想有持续的牛市 需要一个清醒的头脑

　　2007年1月13日，第11届中国资本市场论坛在中国人民大学逸夫会议中心举行，本届论坛以“中国资本市场的战略转型”为主题，围绕“大型国企回归A股、中国蓝筹股如何建立、市场资金来源和2007年股市发展步骤”等问题展开广泛而深入的讨论。搜狐财经 全程视频文字直播，以下是从会议现场发回的报道：

　　华生：我以为我的发言取消了，从王明夫就直接调到振宁这了。我觉得是这样，对市场的发展应该说将来的事情都有不确定性，实际上都是概率事件。我们真正能够说的中国经济高速增长，中国经济前景是好的，资本市场肯定会发展，肯定会创新高。但是说这个话实际上没有多少对我们目前没有特别大的指导意义。学经济学的都知道，从长期来说我们都是要死的，说太远了没有用。准确预测明天，每个市场操作的人都会知道，市场是不确定的。我们今天这个主题，我看了这个会议是制度变革与资本市场的转轨，因为我们在座的大多数还是人民大学的同学，研究者，因为去年我提过一个问题，比如说我们讲资本市场的转轨，我觉得值得大家思索的一个事，比如资本市场的转轨，下一步转轨的重心是什么？我看了包括今天上午的发言，包括领导的发言我觉得都没有说清楚，这个是值得我们思索的，什么都说了，等于没有干就像当年抓股权分置 改革一样，资本市场要做的重点是什么？再从体制变革的角度来说，股权分置改革已经进入尾声，去年我就说，股权分置改革以后，中国资本市场的制度变革就结束呢？某种意义上在我看来还是开始，还有一些重大的挑战。我们这个资本市场，在我们这个资本市场是全世界独一无二的一个市场，在哪个意义上独一无二？是股权分置改革之前是独一无二，还是股权分置改革之后，现在的市场和之前的市场有一个不一样的特点是什么？这个特点可能会制约我们市场的发展留下非常大的隐患，牛市 一开始来的时候，所有人从好的方面看问题，我一直说最好的可能性可不可能实现，可能，但是也是一种可能性，但是有其他多种多样的可能性。

　　我们现在的市场变好，实际上跟我们国家，比如说这几年世界性的原料，大众商品的价格狂飙是有关系的，幸运的是正好我们的国有垄断企业都是垄断在这些领域当中，所以他们贡献了我们资本市场的绝大部分利润。包括我们的银行，我们的银行现在刚刚振宁讲到的，现在外资开始进来了，我们的银行也是在我们国家特殊政策保护下的享受巨额利差的银行，外资进入以后还给不给这个保护，不给这个保护，我们的银行还能不能够生存下去，实际上不是因为形势一好所有问题不见了，我觉得在形势刚刚开始变好的时候，如果想有一个持续发展的牛市，确实需要一个清醒的头脑。

　　刘俊海：繁荣的市场有可能隐藏一些利益冲突方面的重大问题，一旦潮水退下问题又出现了，所以我个人认为，奥运会毕竟不可能每年都在北京开，四大银行上市不可能每年都来上次市，我个人认为应该认真研究以下问题该怎么样处理。

　　第一如何完善上市公司的治理，我个人认为上市公司的治理很重要，但是上市公司大股东特别是国有企业本身的治理更重要。我们过去只关心上市公司本身的治理而没有关心上市公司的母公司的妈妈究竟是什么样的治理结构，我建议国资委、证监会尽快将来把上市公司的母公司早日从国有企业纳入公司法的调整轨道，把它也改造成公司，现在中石油集团，中石化集团本身还不是公司，是1988年调整的全民企业。

　　第二，要弘扬股权文化，不光要强调对投资者，教育他要买股票，而且教育他要成为一个理性的投资者。而且首先培育投资者忠诚度，然后再培育投资者对上市公司券商的忠诚度，过去我们只是强调投资者买股票，我觉得这个有问题。

　　第三，把竞争机制引入董事会，我个人觉得公司并购，励民生银行那样，每年来一次政变。

　　最后一个建议，就是打造一个法制型政府，服务型政府，一个尊重证券市场创新，发改委，作为计划体制下遗留下来的一个机构，历史上发挥积极的作用，也希望他们与时俱进，进一步尊重市场的自治精神，另外加大政府对非法行为打击和制裁力度，尤其是公安机关、司法机关联动的司法机制，公安机关要立案必须有充足的证据，我个人认为要加大证券市场规范的力度，最后祝我们的证券市场在夯实法制基础的情况下，涨的越来越健康，让我们的投资者获得更多的投资回报。