太阳纸业(002078):07年有望产能扩张降低成本

　　太阳纸业（002078）位于山东省兖州市，主要生产涂布纸板、铜版纸和文化纸，年产能分别为75万公吨、40万公吨和25万公吨。公司涂布白卡纸(涂布纸板的一种)产能达45万公吨，居全国首位。另外，其烟卡纸产能为13万公吨，市场份额高达30％，稳居国内第一。

　　造纸业属于资本密集型行业，每公吨平均投资成本约为8,000人民币。由于公司一直致力于使用国产设备取代进口设备，其45万公吨涂布白卡纸项目仅耗资约8亿人民币，远低于其他公司同类项目20亿人民币的投资额。因此，06年前9个月公司资产周转率为73.6%，远高于同业平均45%的水平。07年1月9日，公司公告将出资2.01亿人民币从子公司天章纸业有限公司收购其持有的万国纸业太阳白卡纸有限公司和山东国际纸业太阳纸板有限公司50%股权。太阳纸业将通过此次收购直接持有上述两公司股权，并借此将07-08年盈利提升15%左右。

　　中银国际分析师倪晓曼认为，通过系列产能扩张项目同时提高高端产品毛利率水平，未来两年太阳纸业将录得盈利快速增长。考虑到针对细分市场的高端产品以及投资较低的优势，可对公司长期发展前景持乐观态度。