安凯客车（000868）：环保客车霸主 拉爆填权展开

海顺个股：安凯客车0117

安凯客车（000868）：环保客车霸主 拉爆填权展开

沪指突破前期重要高点之后，盘口振荡突然加剧。地产板块受利空打压，整体巨幅杀跌，不少前期累计涨幅过大的龙头股纷纷封死跌停，成为盘口最大的做空动因，由此也引发了一波获利筹码高位兑现的快速杀跌跳水，与此同时，两市在股指的一片杀跌中也再度放出历史天量。

江淮汽车入主 前景值得期待

安凯客车的大股东江淮汽车集团实力雄厚，是安徽最大的汽车集团公司，目前控股安徽江淮客车41%的股份。按照江淮汽车集团的战略布局，安凯客车将通过定向增发收购集团旗下的江淮客车，构建完整的客车产业链，实现中国客车行业三强的目标。安凯客车主要以高档客车为主，产品有“安凯 SETRA”、“安凯”牌系列公路客车、旅游客车、公交客车和系列客车专用底盘，产品囊括8米～13.7米全系列。2006亚洲客车周——BAAV年度大奖赛上，安凯赛特拉产品尊荣400在激烈的角逐中胜出，捧走BAAV 2006最佳大型豪华客车桂冠。江淮客车则是以生产中低档客车为主。整合后安凯客车将成为国内涵盖高、中、低档客车的综合性客车生产企业，产业链得到延伸。江淮客车如期整合进入公司，公司2007、2008年主营业务收入增长率分别为30%、20%，同时公司将继续享受15%的税率的优惠政策。无疑，整合将显著提升公司客车综合盈利能力。安凯汽车还参与安凯曙光福田车桥有限公司，进军车桥领域。这家公司由安凯客车、福田汽车和曙光集团共同投资，三方的持股比例分别为40%、30%、30%。车桥公司主要生产中重型货车车桥，主要为福田汽车提供配套，2006年1-9月份销售额超过6亿元，全年预计销售额超过8亿元，销售毛利率在20%以上，将为安凯客车贡献超过1000万以上的投资收益。未来几年的销售收入增长将达到30%以上，车桥公司将成为安凯客车最重要的利润来源。

奥运带来商机 中线空间广阔

北京2008年奥运会期间将需要2200辆大客车提供服务，公司为北京公交开发研制的6111GK50、6850GK60两款电动公交客车，被列入国家983项目和北京奥运项目，有望借助奥运会实现公司的跨越式发展。公司与世界汽车巨头德国EVOBUS公司（即奔驰公司豪华客车）展开了广泛而积极的合作。2001年，公司与EVOBUS公司签署了新的为期10年的SETRAS315HD豪华大客车专有技术许可证贸易合同，引进了EVOBUS公司先进的豪华大客车相关的专有技术及工装设备，并自行研制出新一代豪华客车，成功占领国内客车市场，成为我国中高档大客车的代表。近年以来，公司客车产销中毛著利率较低的公交车业务比重提升显著，三四季度因早年销售的高毛利率的豪华营运客车将进入换车周期而可能出现“盈利惊奇”，这类客车目前售价相当高，数量预计在200-300辆。其次，公司客车装配线长度为国内第一，享受国家和安徽省对高新技术企业的优惠政策。今年前三季度公司业绩同比增长达到38％，作为一只业绩稳定攀升的汽车蓝筹股，该股后市中线空间极为广阔。

甲醇公交先锋 盈利空间广阔

此外，公司自主研发的10辆以甲醇为燃料的新一代公交车今年8月交付山西省甲醇燃料汽车示范单位长治第一汽车运输公司，而作为国内绿色公交的生产企业，未来公司将成为新政策的最大受益者。目前甲醇燃料已成为全球公认的“清洁燃料”，用甲醇作车用燃料不仅有利于解决能源的安全问题，对相关化工产业也有拉动作用。当前每吨燃料乙醇的生产成本在4500至5000元之间，而甲醇的市场价格是1800元/吨，相比之下，乙醇劣势明显。由此可见，无论从能源战略安全、经济价值和环境保护等多个角度看，发展甲醇车用燃料都是非常重要的。随着世界能源进展程度加剧，公司率先开拓新能源公交车领域，必然成为未来甲醇汽车当之无愧的霸主，发展前景极为看好。

低价汽车龙头 拉爆填权在即

二级市场上，该股股改后在阶段性底部构筑了明显的大型潜伏的形态，相对于同期大盘上涨幅度高达60％，该股整体涨幅明显偏小，为后市奠定了广阔的补涨空间。随着汽车行业盈利普遍提升助推了该板块前期一波连续拉升，而该股短线也连续放量拉升突破前期平台压力，后市拉爆填权行情有望启动，值得重点关注。（海顺咨询）

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