利空从土地增值税开始 券商保持谨慎乐观态度

　　昨日，沪深股市地产股板块全面跌停，这与上证指数再创2870.42点历史新高极不相称，之所以会出现如此背离的走势，业内人士认为，这主要来自昨天国家税务总局网站公布一份通知，从今年2月1日起，将正式向房地产 开发企业征收30％-60％不等的土地增值税，业内人士普遍认为，该税种的正式开征，将对房地产企业的利润造成重大影响。

　　地产股带动股市整体下滑？

　　有分析人士认为，地产股的疲软将给二级市场带来较大压力，这是由于地产股曾经是股市上涨的主要动力之一，而地产股的全面走软，将会给投资者股市即将见顶的预期，从而会拖累其他蓝筹股也走入调整，进而带动股市整体下滑。

　　东方证券分析师称，地产股在利空冲击下大跌、银行股也表现疲软，之前推高大盘的两大主线均陷入调整，导致上证综指虚晃一枪后快速回落；短线看调整压力仍很大。盘面看，预增及业绩不错的个股、低价股表现突出，零售股续涨。指标股多调整，工行(601398)跌1.45%；地产、券商股及参股券商板块大跌。

　　土地增值税对于股市的影响还远不止此，中信证券分析师武昂表示，近期内股市可能在当前水平进行盘整，原因是投资者担心管理层可能采取措施给股市降温，正如采取措施给房地产市场降温一样。他补充称，一旦上证综合指数突破心理关口2800点，市场可能会出现获利抛盘。

　　土地增值税不会阻碍房产业

　　按照武昂的分析，管理层有可能会在近期推出一系列措施抑制股市的升幅。按照投资者的预期，不排除有征收资本利得税等强硬手段，用一位业内人士的话说，除了印花税和红利税，只要税务局再想从股市里拿走一分钱，这市场就肯定扛不住。

　　前期表现强劲的万科A（000002）、保利地产（600048）、招商地产（000024）等蓝筹股受到人民币升值 的影响不断上涨，而昨日他们均出现跌停，国泰君安证券分析师于洋表示，经过近期上涨之后，地产类股价格已接近历史高点，在这种情况下，任何负面消息都将成为投资者获利回吐的理由。

　　对于未来地产股的走势，资深分析人士王磊表示，目前还没有任何迹象表明地产行业将出现衰退，地产行业里的龙头股仍将在未来表现出色，土地增值税并不会阻碍房地产行业的发展，但是目前过高的地产企业利润不可能长期存在，未来地产行业很可能会出现优胜劣汰。优质公司将会全盘通吃，小公司可能会经营困难。

　　券商保持谨慎乐观

　　“目前的土地增值税清算政策传导了一个调控的信号。”中信证券在昨日发布的一份研究报告中指出，房地产行业目前正进入宏观调控的前夜，需要高度注意风险。

　　虽然在我国城市化不断推进和人民币 升值的大背景下，中信证券看好房地产行业的长远前景，但短期来看，其对房地产板块保持谨慎乐观。“越是上涨，我们越要警惕潜在的风险，毕竟整个行业和企业都存在一定的不确定性。”报告称。

　　报告认为，土地增值税清算政策的出台会在一定程度上降低房地产公司的主营利润率。根据土地增值税的征收办法，土地增值税按四级超率累进税率征收，增值额不超过扣除额50%的部分按30%征收，超过50%－100%的部分按40%的税率征收，超过100%－200%的部分按50%征收，超过200%的部分按60%征收。按照这种征收办法大体估算，对普通住宅来说毛利率超过40%以上的项目均要征高额增值税，对其他项目来说，毛利率大于27%的项目就要征高额增值税。土地增值税计入主营业务税金，如果严格征收，这会降低上市公司的主营利润率，从而降低净利润。

　　在具体影响上，报告认为，对公司而言，对投资性房地产没有影响、对普通住宅影响较小、对低毛利项目影响较小、对已经较充分计提了增值税的公司影响较小。

　　不过，报告同时指出，对于未来土地增值税的征收，如何按照国税总局规定的方法进行扣除，目前还要看具体执行的情况。而由于当前政策并没有涉及收购公司土地增值税的缴纳问题，这一漏洞如何弥补或者出台什么样的细则，报告认为仍有悬疑。

　　“宏观调控是一个常态，根据往年的历史，目前正地进入宏观调控的前夜，需要高度注意风险。”报告预计，今年可能的政策主要集中地土地、税收、信贷3个方面，其中具体政策可能有：试点开征物业税、严格执行土地两年不开发收回的规定、严格累进制土地增值税、严格90平方米70%政策、增加政策性住宅供给、消费信贷政策、预售等等。

(责任编辑：张雪琴)