本钢板材:整体上市+业绩翻番 9倍市盈率促飙升

　　随着股权分置改革进入尾声，整体上市概念渐渐成为市场关注的重要焦点。总的来说，整体上市的主要动机有三：一是符合上市公司的监管要求，避免母公司和上市公司之间的关联交易和同业竞争，实现上市公司在财务和经营上的完全自主；二是通过上市公司的市场化估值溢价，将母公司未来的增长能力充分套现，从而提升母公司的整体价值；三是为母公司旗下的其他业务提供市场融资渠道。

　　通过鞍钢股份整体上市使公司盈利能力大幅回升的典型案例来看，整体上市使大多数公司获得了第二春。我们相信，整体上市这种新型的盈利模式必将被越来越多的上市公司所采用，也必将有越来越多的上市公司通过整体上市进入蓝筹股的行列，其中目前仅6元多的向本钢集团定向增发20亿A股的本钢板材（000761）有望成为钢铁股当中的新蓝筹，值得重点关注！

　　公司最具震撼性的题材在于其向本钢集团发行20亿股！中国证监会核准已经核准，并同意豁免本钢集团因此而需要履行的要约收购义务。此举标志着本钢集团钢铁主体的整体上市已尘埃落定,这将是本钢集团发展史上又一个重要的里程碑,使本钢板材（000761）实现历史性的跨越！

　　本钢集团的整体上市方案为：本钢板材拟新增不超过20亿流通A股,收购本钢集团钢铁主业资产，新增股份面值为1元，收购钢铁主业资产评估净值为100.97亿元的资产，价格为每股股价不会低于4.69元。2005年本钢板材（000761）实现主营收入201.8亿元,实现净利润6.32亿元,分别是上市前的1996年的405.6%和168.5%,发展之快有目共睹。但是,钢铁工业是资金密集型行业,产业集中度要求高,讲究规模效益。而本钢板材（000761）属于局部上市,仅包括了本钢集团钢铁生产流程中的炼钢、热轧两个工序,其他诸如焦化、烧结、炼铁、冷轧、特钢、动力、运输等相关资产和业务保留在本钢集团。完整的钢铁生产流程被人为隔断,本钢集团和本钢板材（000761）各自所形成的生产、管理、组织格局缺乏整体性和系统性,已经制约了本钢板材（000761）的进一步发展。利用本钢板材（000761）的资本平台,通过吸收合并,实现本钢集团钢铁主体的整体上市,已是大势所趋。2005年12月28日本钢板材（000761）与本钢集团签署了《资产购买协议》,拉开了本钢集团钢铁主体整体上市的序幕！

　　整体上市后，收购资产盈利能力强,收购后将直接提升公司的综合盈利能力！收购重组后,公司将拥有自炼铁至冷热轧轧制一体化的产业链,各生产环节的利润均将在公司集中体现,大大高于公司炼钢、热轧两个环节的毛利率,使公司的收入、利润、净资产收益率等经济技术指标得到较大的改善,此外随着生产、管理、研发、销售等方面协同效应的释放,公司的综合成本会内涵式的降低,从而增加公司的收益水平。据预测,合并后的本钢板材（000761）2006年每股收益将达到0.71元,比合并之前增厚26.8%。另外,本次收购完成后,将增加冷轧板与特钢产品,产品种类、产品结构将得到进一步优化。相对于公司目前的主要产品热轧板,国内冷轧板仍然供不应求,产品价格风险较小；特钢产品受市场的价格波动影响相对较小,在钢铁行业低潮到来的时候,特钢产品具有较强的抗风险能力,从而提高了公司的抗风险能力,保证了公司效益的稳定，这使公司逐步向蓝筹类钢铁公司过渡！

　　增发合并后，公司2006年每股收益有望达到0.71元,特别该公司在公司06年三季报时已公告：06年公司业绩将同比增长80%--160%！如此翻番的业绩增长速度，也必将会成为公司股价后期飙涨的又一源动力！而目前公司股价仅6.57元，市盈率仅9.25倍，与目前近三十倍的市场市盈率相差2.24倍，这使公司成为名副其实的价值洼地中的新蓝筹，极具投资价值。走势上，该股股价近期在底部稳步推升，量能出现温和放大，超级主力运作明显，随着周一该股放量突破近日整理小平台，后期有望在整体上市和业绩翻番增长的双料火药推下展开加速拉升行情，不妨重点关注。