南京证券：天津港 充分分享滨海新区高增长 推荐

　　投资要点

　　天津滨海新区的开发为天津港的发展提供了良好的外部环境，外向型经济对贸易的强大驱动使得天津港获得历史性的发展机遇。

　　“十一五”期间，天津港将投资367亿用于港口建设。

　　如果天津港集团整体上市，将能充分分享天津港的高速发展。其中股份公司以51％的持股比例建设6个10万级的集装箱的东疆港口。

　　分业务来看，散货中煤炭吞吐量07、08年分别增长20％和10％；焦炭吞吐量呈逐年下降趋势；铁矿石07、08年增长分别为25％和10％。未来五年集装箱吞吐量复合增长率20％以上。

　　预测06、07、08年每股收益分别为0.34、0.4、0.5元。

　　对应PE分别为28、23.8、19倍。

　　公司的主要风险在于周边港口对天津港的分流影响。

　　我们采用比较保守的态度预测了公司业绩，但我们认为天津滨海新区的发展速度可能为天津港带来意想不到的增长速度。给予“推荐”评级。

(责任编辑：吴飞)