泸州老窖：股权激励受阻短期或有调整

　　泸州老窖(000568)06年销售情况与预期基本吻合，国窖1573全年销量大约在1650吨左右，特曲销量预计超过5000吨。但目前对公司不利的一面是公司股改后推出的总额为2400万股的股权激励计划可能暂时受阻，预计激励额度会大幅下降，这在一定程度上将影响公司的利润释放节奏。

　　产品结构方面，公司计划07年对特曲产品重新定位，计划采取更换包装、提高价格等一系列动作，将特曲产品打造成类似于剑南春的产品。特曲提价后当年可能影响一部分销量，但如果公司能用2年左右的时间实现平稳过渡的话，未来特曲产品的盈利空间将显著扩大，不过特曲产品的调整将影响到公司07年的利润增长，短期内预计会对公司业绩形成一定负面影响。另外，公司控股华西证券的计划仍在推进，但长期来看这违背了公司专著酒业的原则，也是以前的多元化经营思路死灰复燃的征兆，市场对公司收购华西证券一事并不看好。

　　国都证券分析师王明德认为，考虑到公司股权激励受阻、调整产品结构等原因，下调公司06-08年每股收益至0.40元、0.58元、0.80元。由于特曲产品的营销调整，从07年开始公司业绩增长存在一定的不确定因素，给予公司“短期-中性，长期-A”的评级

　　作者：饶秀娴 今日投资

(责任编辑：吴飞)