国信证券分析报告(0129)

　　华联控股：业绩大增人气龙头 飙升向上

　　曹剑波 国信证券

　　随着年报的逐渐披露，一批业绩突出的品种得到了资金的大力关照，不时走出爆发性行情。后市，随着行情的不断深入，部分潜在的没大幅拉升过的人气品种有望随时走出猛拉行情，值得密切关注。

我们注意到，华联控股早在上年10月底即预告06年全年业绩同比增长5200％，并明确表示业绩增长主要原因是“公司已经实现主营业务由原来的纺织服装向石化新材料（PTA）为主、房地产为辅转移的产业布局。，可谓看点十足。该股近期上上升趋势明显，实力机构运作特征强，短线本周五回抽20日线而拉中阳，爆发性行情已是一触即发，值得密切关注。

　　业人气龙头 机构关注

　　公司斥巨资24亿元建设的年产60万吨PTA特大型石化新材料项目，是目前世界上单线生产规模最大的PTA项目，该项目一期投产以来产销两旺，六个月便实现销售收入21.77亿元，净利润1.02亿元，产销率和货款回收率均为100％。而随着06年PTA二期项目的投产，公司的产能将翻番增长，其业绩也将爆炸式增长，因此受到金牌基金易方达等超级主力的战略性建仓。公司生产的PTA是聚酯的上游原料，进口依存度分别为53％、56％、54％。而且，随着下游聚酯化纤行业景气度回升，特别是在国际油价大幅暴跌之后，开工率提高和非纤用聚酯的增长，需求还会增加，预计至2010年前，国内PTA缺口仍然较大，PTA在未来几年内仍旧是供不应求。从华联三鑫PTA的产销情况也可印证这一点。自2005年3月31日华联三鑫开始投料试生产，2005年6月15日正式投产以来，产品供不应求，产销两旺，目前装置的运转负荷率已达到110％。

　　进军房产 利润大增！

　　目前，公司的房地产业务也蒸蒸日上财源滚滚。2006年12月25日，随着深圳的地产项目“华联·城市山林”热销、杭州的大型地产项目“UDC时代”开工，公司的地产项目进入新的建设期和全面回收期。仅仅“华联·城市山林”项目2006年就能够确认约9万平米收入，预计实现净利润1.1亿元，2007年预计有12万平米可以确认收入，预计可实现净利润1.4亿元。除此之外，公司在深圳还拥有土地储备30多万平米。公司的房地产业务主要位于深圳、上海、杭州三地，规模正在逐步发展壮大。华联控股董事长董炳根表示，由于公司土地储备较为充足，未来5年房地产收入能够保持连续增长，同时公司还在不断地寻求新的土地资源，房地产发展将成为公司的支柱性产业之一，成为重要的利润增长点。此外，公司出售深中冠43，141，032股股份，标的股份转让的总金额不低于10，270万元人民币，公司股权投资收益高达6000万。值得关注的是，PTA期货交易已于今年12月18日正式推出。这是国内第一个期货化工产品，期货市场必将对其大幅炒作，华联作为国内第一大PTA生产厂家，也将有一个比较强烈的炒作过程。

　　机构强势 爆发性升浪一触即发

　　二级市场上，该股仅5元多股价价值严重低估，根据多家券商研究报告预测，国际原油价格下跌及公司自有码头建成，华联控股07年生产成本至少将下降30％，每股收益也将在06年0.42元的基础上大幅增长，即便是按最保守的15倍市盈率同比分析，理论上股价估值预计也将远在现价之上，000036华联控股上升通道保持完好，作为两市罕见10倍市盈率品种在超级主力大举抢筹下有望报复性飙升，建议投资者密切关注。