大盘进入强势震荡阶段
报告整理:证券通
近期的一些政策与市场特征使投资者日益担忧:市场在上涨100%之后是否将形成阶段性高点,应当采取何种策略应对?
严格执行土地增值税的影响可能好于预期。
近期市场出现的一些特征尚不构成中级行情结束的充分条件。A股估值确已进入理性泡沫状态;再度升高到30%的A-H股溢价值得警惕;但只要资产供需关系没有根本性改变,理性泡沫状态就可能持续。节后急剧放大的成交量尚不至于构成阶段性高点的充分条件。从“中国盛世”与“大国崛起”的大背景出发可以理解近期的板块轮动与补涨现象。
流动性紧缩与资产供需关系变化将是诱发震荡与调整的最核心的因素,但还需时间体现。存款利率上调的传言并不一定是空穴来风,但央行的政策尚不至于短期内从根本上改变流通性过剩的局面。下一阶段管理层的政策重点应将转向加大扩容力度与速度,但其效果也需要一定的时间与契机才能体现出来。
中国资产的长期牛市将进入阶段性强势震荡。必须强调,现阶段的任何调整显然都只是中国资产长期牛市中的小波折。本轮中级行情的基?鲜泄居母咚僭龀ぃ贸て诟咚倨轿仍龀ご粗泄什壑抵毓溃渑娴牧鞫灾С帧匀焕喂蹋蹲收吆苣言て谑谐〕鱿稚罘髡什┬韫叵悼赡艿母谋湟埠苣言て谑谐〗绦蠓险恰?/p>
判断中国资产的长期牛市将进入阶段性强势震荡,下行空间约10%而上行空间略大。仍预计股指期货对大盘蓝筹股价值重估的作用、07 年业绩增长的体现、新基金建仓动力与老基金分红压力、大规模扩容压力的影响都将使市场在一季度末才有望出现阶段性高点。
投资者可依据其投资理念及持仓状况考虑是否需要采取波段操作,并应注意逢低增持;在系统性价值重估与板块轮动中仍应侧重于持仓结构调整。对于价值重估已经充分、未来可能面临不利因素冲击的行业可适当逢高减持。激进型投资者可从消费品、信息技术类等价值重估正在加速进行的行业中、稳健型投资者则可从交通运输及基础设施、公用事业、煤炭、化肥等价值重估尚未充分的行业中继续寻找投资机会。
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