承德露露(000848):购回商标维护资产完整性 “增持”

　　承德露露(000848)股份公司近期成功将露露商标从集团公司购回，维护了股份公司资产的完整性，保证了公司的长久的健康发展。根据新的会计准则，购入的商标作为无形资产，不需要摊销，对公司业绩没有负面影响。

　　机制的变革给公司发展注入了新的生机。股改全部回购国有股并注销后，公司已经由国有控股企业转变为一个由万向三农控股的民营企业，企业性质的变动给全体职工带来工作的紧迫感，即将实行的管理层股权激励给管理层带来充足的动力。未来，公司将会有产能扩张、整合原来集团资产的动作。目前公司产能在旺季已经基本饱和，预计公司在未来会有产能进一步扩张的计划。原来的集团公司已经成为公司的控股子公司，其资产如南方露露等将会进一步整合进入股份公司，增强公司实力。

　　中信证券分析师薄官辉等预计2006年公司共可销售产品17万吨，实现销售收入12.3亿元。预计2007年销售量为20万吨，销售收入14.8亿元。预计06~08年公司每股收益分别为0.35、0.50和0.73元，按照食品饮料行业目前平均地估值水平，公司目标价格应为22元，建议给予增持的投资评级。