黄山旅游(600054):业绩增长源自客流增加 “推荐”

　　黄山旅游（600054）2006年实现主营业务收入8.17亿元，同比增长18.53%，实现净利润1.39元，同比增长了101.5%。2006年实现每股收益0.31元。公司业绩增长主要源于客流增加带来的收入增长，随着相关高速公路的陆续贯通，公司收入增长的趋势将得到持续。

　　由于证券市场好转，公司参股华安证券经营出现好转，促进公司投资收益大幅增长，是公司业绩增长的另一原因。公司06年12月公告将进行定向增发，投资于云谷索道等项目，如果增发完成将加强公司业绩长期增长的动力，此外，公司于06年下半年收购的集团酒店资产也将为公司利润增长产生一定贡献。由于旅行社业务竞争的激烈，故公司旅行社业务的贡献不被看好。

　　华泰证券分析师董宏宇根据预测，公司2007年-2009年的每股收益分别为0.37、0.50和0.63元，动态市盈率分别为39.19、29和23.02倍，目前股价较为合理，出于谨慎原则，在预测中未考虑索道提价，税制改革、证券市场好转带来投资收益增加等多重因素，综合考虑这些因素，公司业绩仍有带来惊喜的可能，给予推荐评级。