公司为中端变压器主要提供商之一，竞争地位和行业优势相对一般；我们分别对公司110KV和35KV、10KV以及干式。欧式和组合式变压器的盈利进行了测算；预计2006年110KV变压器实现收入19857.2万元，2007年实现收入22779.9万元，毛利率维持在20%左右；预计2006年公司110KV以下等级变压器实现销售收入31229.2万元，2007年实现销售收入37617.8万元；预计干式欧式和组合式变压器2007年实现收入28774.4万元，2008年实现收入40202万元。
根据以上分析，我们测算得公司2006年EPS为0.336元，2007年EPS为0.351元，2006年EPS为0.385元；根据公司在行业内的地位和和目前板块整体估值情况，根据2007年EPS给予25倍PE和2008年收益的20倍PE，得到公司估值区间为8.77~10.09元。
作者：8 张帅 国金证券
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