华菱管线：米塔尔参股效应初显
公司公告业绩预增情况，06年度净利润预计比上年同期大幅上升50%-100%。公司方面披露业绩增长主要原因是：本年公司技改工程达产达效，产品结构改善，成本降低所致。
米塔尔参股公司后，公司的成本控制、产品结构调整、治理结构等方面在持续向好的方面改变。
文山电力：业绩倒退只是暂时现象
文山电力06年报，实现净利润7567万元，同比增长-0.73%，实现每股收益0.35元。
作为文山州的地方性发电、供电企业，06年由于文山地区遇到50年一遇的干旱，导致公司水电机组，以及供电区域内水电出力不足，公司增加外购电量，相应提高了供电成本，是导致业绩下滑的主要原因。预计07年文山来水情况好转，公司业绩有望回升，预测07、08年公司每股收益0.43、0.49元。此外，公司大股东是南方电网下属云南电网公司，公司今后有望借大股东之力，突破文山州地域，整合云南电网资产，发展空间广阔，给予推荐评级。（平安证券）
中新药业：亏损是主动调整结果
中新药业公告称06年净利润将为负值，同时公司更换了董事长并解聘了两个副总经理。公司指出，由于公司第4季度调整了重点品种的销售政策和营销战略，以及联营公司贡献的投资收益大幅下降等原因，导致公司06年度出现亏损。
公司所谓的销售政策和营销战略调整是指对速效救心丸减少甚至停止发货，以消化社会存货。而其联营公司中美史克之所以业绩大幅下降，是基于同样的策略。因此，中新药业06年的亏损是公司和联营公司主动调整的结果。从目前来看调整的效果已初步显现：1月份史克的销量已开始回升，而中新药业除销售趋于正常外，其给一级经销商的价格已由每条140元上升到150元，且是现款现货。中新药业上市以来业绩表现平平，根源在于落后的体制和机制。如果新的经营班子大力推进各项改革，有望充分挖掘公司资产优势（滨海新区大量土地、若干中药老字号、速效救心丸等）。中新药业已决定大力促进终端销售；07年该公司将盘活部分闲置资产（包括部分房产和6家上市公司股权）；增加中药材业务为新的利润增长点；压缩管理费用（公司的三项费用高达10亿元）。公司将于3月30日公布亏损年报，其时也可能为较理想的买入时机。目前暂给予谨慎推荐评级。（长江证券叶颂涛）
吉林森工：管理层和二级市场利益暂难统一
吉林森工06年业绩快报，06年实现主营收入13.13亿元，净利润6558万，折合EPS为0.21元，好于市场普遍预期。
公司06年业绩好于市场预期的主要原因在于相比05年，公司补贴收入达4009万元，高于05年2662万元，而公司06年绝大多数补贴收入（即增值税返还）是四季度实现的，因而使实际业绩高于市场预期。市场关注吉林森工主要在于其股权激励和资产注入，而其股权激励迟迟未出，使公司管理层和二级市场的利益难以得到统一。而公司三季报披露，接吉林省林业厅通知，06年公司木材砍伐量下调8%，并且至2010年公司年产量将降至14.17万方。尽管近些年原木价格持续上涨，但预期如果凭借吉林森工目前所拥有的红石林业局的砍伐量，上涨的原木价格最多只能勉强抵消砍伐量的减少。预期公司保持现状下07-08年的EPS分别为0.24元和0.28元，难以支撑目前股价，建议在明确的股权激励方案出台前保持谨慎。（光大证券）
云铝股份：一体化战略带来高估值
云铝股份06年业绩；全年实现主营收入67.25亿元，同比增长48.35%；主营利润8.26亿元，同比增长92.15%；净利润3.13亿元，同比增长121.55%。收入和利润的同比大幅增长受益于铝价的上涨和氧化铝价格的下跌。
06年四季度是公司盈利能力剧烈转折的一季，受益于现货氧化铝价格8－11月间的快速下跌，电解铝业务毛利率在四季度快速回升。4Q06单季实现主营收入环比增长2.73%；然而实现利润总额环比增长116.3%；净利润环比增长2.37倍；4Q06主营毛利率18.69%，环比提高了9.8个百分点。预计行业景气在07年将继续。由于1、国内现货氧化铝价格在06年的8－11月间快速下跌，2、公司07年长单氧化铝比例将进一步降低，3、公司用水电价格一四季度枯水季较高、二三季度丰水季较低，预测公司业绩季度环比将继续增长，预计1Q07EPS0.42元，2Q07EPS0.50元。维持07年EPS1.67元，08年EPS1.79元的预测；维持买入投资评级；公司的一体化战略和未来的扩张将提高公司的估值水平，且能够保证业绩长期稳定增长。（天相投资牟善同）
深圳机场：规范性因关联交易减少而加强
近日，公司董事会通过相关决议，明确了前期定向募集方案的细节。
目前集团以国有股形式持有公司54.63%的股份，定向增发后集团将持有61.35%的股份，集团对股份公司控制力增强。此次资本运作将进一步提升股份公司的独立运作和面向市场的能力，有利于今后引进国际战略投资者，公司的规范性也将因股份公司与机场集团之间的关联交易减少而加强。公司具有较高的经营管理水准和盈利能力，收购集团资产之后公司主业完整经营、货运盈利爆发增长、双流机场盈利快速增长、租赁业务市场化经营、外资战略合作机遇加大，具有良好的发展态势。调整了06、07、08年的业绩预测，预计06、07、08年每股收益分别为0.30元、0.36元、0.45元，动态PE分别为27.9倍、21.9倍、18.6倍。目前首都机场动态PE约30倍，目前估值偏低，其估值水平未反映多重盈利增长带来的利好，其合理07PE应为30倍，6个月目标价为10.8元，维持推荐评级。（国信证券唐建华）
浪潮软件：毛利率下降持续加速
公司公告，由于行业竞争日趋激烈，公司根据应用软件产业发展趋势，以提高软件复用率为目标进一步进行调整和转型，对公司经营产生较大影响，预计06年度净利润比去年同期下降50%以上。
自05上半年开始，公司主营毛利率和销售净利率均开始下降，并且出现加速迹象。由于软件产品的毛利率较高，若公司向产品软件供应商成功转型，主营毛利率将会进一步提高，在此之前毛利率已出现持续下降的走势，因此06年或更长的一段时期内，公司的盈利能力继续下降的可能性较大。调低06、07及08年的盈利预测，通过与同行业公司综合比较，目前股价仍然高估，因此降低评级为卖出。（广发证券惠毓伦）
王府井：06年转折之年已确定
公司06年实现主营业务收入63.69亿元，同比增长27.2%，基本符合所预测的63.11亿元的预测，表明公司各门店在当地市场的品牌影响力和优势开始逐步凸现。其中公司成都门店实现销售收入（含税）13.6亿元，其他过销售额过10亿元的门店还包括北京百货大楼和双安商场。
公司前三季度毛利率为18.6%，而全年毛利率下降为17.8%，比05年18%的毛利率有2个百分点的下滑。这可能与公司一直贯彻的先抢占市场份额的经营理念有关，同时也表明市场竞争仍然较为激烈。毛利率的下降导致主营业务利润率低于预测。预计公司06年不含投资收益的EPS为0.24元，同比增长356%。预计公司06年不含投资收益的EPS为0.24元，低于此前EPS0.35元的预期。其中营业利润约为2.16亿元，比05年前三季度增加1600万元。公司营业利润大幅低于预期，主要源于公司为新开门店所计提的开办费用大大超出预期，同时转让北厦的收益接近年底才入账，未能为公司节约大量财务费用。
06年的营业利润虽然低于预期，但06年成为公司的转折之年已确认，为谨慎起见，调低07年EPS（不含投资收益）至0.53元，维持08-09年EPS（不含投资收益）为0.8、1.02。即使如此，公司07-09年三年的复合增长率高达100%，仍处于高速成长期，可享受较高的估值溢价，但短期来已达目标价格，但考虑到公司是奥运的最大受益者，建议长期投资者可以长期持有，在合适的价格进行增持。（广发证券欧亚菲）
建发股份：定价权带来超额收益
建发股份预增公告，06年业绩增长100%以上，主要来自于贸易对利润的贡献。建发股份05年的业绩每股收益0.345元，预计06年每股收益将达到0.70元。
建发股份的业绩略超出预期，主要是贸易的贡献增长，木浆贸易的增长。由于公司多年从事贸易经营，因此在对市场的价格走势有相对准确的判断，并且由于贸易形成规模，能够对市场价格有一定的影响力。随着海峡两岸经济贸易往来的日益频繁，公司的贸易业务能够从中受益。建发股份07年第一季度业绩较好，主要来自于地产项目--山水芳邻的结算，预计有1亿元的进帐。预期公司06-08年的业绩在0.70，0.88元和1.00元。维持买入评级，第一目标价格在14.66元。未来长期看好公司的发展。（中信建投孙鸾）
中天科技：发生大额赔款可能性较小
公司公告称，可能对与日本信越的诉讼计提坏帐准备。与日本信越的诉讼目前合计金额为9700多万元人民币，公司因交易所的要求公告公司可能对此计提坏帐准备，但具体计提比例和金额现在未确定，公司正在与事务所协商。从公司的估计来看，全额计提的可能性较小，但如果全额计提06年的EPS将变为亏损，即为-0.24元。按信越与中天当时提出的和解条件金额计提，预计净利润同比下降47%左右。
根据前次对天津鑫茂科技的胜诉进行的分析，由于所涉内容相似，此案例的胜诉有利于支持中方不执行日本的裁决结果。公司也认为公司发生大额赔款的可能性较小。不过，受公司光纤光缆、射频电缆业务产能扩张，光纤光缆行业正处于需求上升阶段，海底光缆需求反弹，电网投资大幅增长带动公司电力电缆业务快速增长的影响，另外大宗原材料的下降，有利公司提高盈利能力。公司07-09年的业绩将会出现快速增长，未来2年的复合增长率预计将超过50%，因此维持买入评级。并建议利用此次下跌的机会逢低买入。（广发证券李太勇）
冀东水泥：产能扩张计划好于预期
公司公告在唐山市投资15.3亿元新建三条新生产线，公司预计项目建成后将新增水泥产能477万吨，增幅约25%。
上述三条生产线应用余热发电与不应用余热发电相比，公司综合毛利率可提高约1个百分点，净利润将增长10%以上。再考虑到泾阳基地的日产5，000吨熟料生产线也预计于07年内投产，因此预计公司07年熟料产能可望增长43%。预计06-08年分别实现每股收益0.20元、0.33元和0.57元。公司目前分别对应于06年和07年每股收益预期的30.8倍和19.1倍，以及06年和07年每股净资产预期的2.6倍和2.4倍。因公司产能扩充计划及水泥产品价格均好于预期，因此将公司目标市盈率由20倍上调至22倍，同时参考07年每股收益预期，将公司目标价上调至7.3元，维持增持建议。（凯基证券王晓丹）
国药股份：基本面情况非常扎实
公司06年实现主营业务收入28.1亿元，同比增长20.3%；实现净利润8，384万元，每股收益0.63元，同比增长66.5%。在这份业绩快报中，可以看到公司的各项经营效率指标全面提升：公司毛利率从05年的8.7%提高到8.9%；净利润率从05年的2.2%提高到3.0%。公司在资产负债率很低且没有明显提高的情况下，其ROE从05年的10.1%提升到06年的15.5%。
受益于其良好的资金实力、有效的内部管理和稳健的高端策略，并凭借其品种资源和网络资源，公司的经营表现在医药流通行业中的众多公司中表现得十分突出。虽然，国药股份由于没能最终成为国药控股的资产整合平台，但无论在经营能力、内部管理，还是在资产情况等方面，都是医药流通企业中最好的一家。从估值来看，按照原来07年的保守预期--每股收益0.70元，估值虽然不低，但公司基本面的情况也非常扎实，股价风险不大。因此维持推荐投资评级。（中金公司孙雅娜）
50万吨Shell粉煤气化合成氨07年底投产。公司在建设的50万吨Shell粉煤气化合成氨进展顺利，预计将于07年底建成，08年投产。云天化集团目前拥有400万吨磷酸二铵能力，未来将增加到600万吨的总能力，共需要120万吨的合成氨，因此，合成氨的销售不成问题，08年将释放业绩。未来国内天然气将持续上涨，公司每年成本将明显增加，预计07、08年每股收益1.27元、1.54元，维持优势-1评级。（光大证券刘军）
浔兴股份：具备足够成长空间
浔兴股份在行业内具有明显优势，产品专注于拉链的生产、研发和制造并且具有全球视野，品牌知名度较高、行业竞争优势明显。高端市场，公司成功开发高档精密金属拉链，拥有了与日本YKK公司竞争的平台，预计公司将借助成本优势，逐步扩大高档精密金属拉链市场占有率；中低端市场，品牌、质量和资金优势已成为浔兴的竞争壁垒，再加上行业前景乐观，在上市公司的平台上更解决了资金、人才和品牌的瓶颈问题，具备足够的成长空间。
结合公司的行业地位和08年募集资金项目达产后业绩大幅增长的预测，06-08年净利润增长均在30%以上，按08年0.7的业绩给予30-35倍市盈率估值，二级市场价格在22元左右，评级为买入。（中信建投张瑞）
东方明珠：相异于其他传媒公司的独特优势
与其他传媒类公司相比，东方明珠具有独特的优势：第一，上海作为中国最大和经济最发达的城市，公司及其股东独享上海的传媒资源，地域性垄断优势明显，发展空间广阔；第二，公司作为国内新媒体业务的开拓者，新媒体业务发展处于绝对领先地位，较单纯经营传统媒体业务的上市公司发展更具深度和广度；第三，作为文广集团的唯一上市公司，未来持续的资产注入将加快公司的发展速度；第四，拥有目前账面盈利15亿元的股权资产，将为公司带来大额利润。
考虑增发和注入资产，预计06-08年EPS为0.24元、0.35元和0.44元，净利润三年复合增长率35.2%，07和08年PE为39倍和31倍。将其与国内典型的传媒类上市公司、和在那斯达克上市的分众传媒进行了估值比较，公司估值偏低。按07年业绩计算，可以给予东方明珠50倍PE。给出买入评级，6个月目标价18元。（中信建投戴春荣）
大秦铁路：资产注入仍面临较多不确定性
前不久，铁道部工作会议上刘部长关于07年推动大秦、广深、铁龙物流再融资工作的讲话引起了市场对于大秦铁路资产注入的关注。不过目前资产注入仍存在较多不确定性：首先，资产注入标的仍不明确。作为铁道部资产规模最大的融资平台，大秦铁路的资产注入选择非常广泛，其范围不一定局限在太原局之内；其次，目前铁道部资产大部分仍未有独立完整的核算体系，资产的注入必然伴随着核算体系的建立、资产评估以及非营运部分的剥离。因此，现有资产的盈利状况并不代表其真实盈利水平，即便确定了资产标的，亦很难量化分析其真实的业绩增厚程度；最后，资产注入的时点难以把握。铁路部资产的注入需要一系列的部门决策及审批，难以有较为明确的时间指引。
不过仍看好大秦铁路的长期投资价值，现有资产的能力扩张及未来的资产注入仍将构成公司的投资主题。大秦铁路现有资产的DCF估值为9.38元。考虑一定的波动幅度，10.5元以下的股价是有基本面支撑，对应07年市盈率25倍左右。目前股价处于合理水平范围内，安全边际较高。考虑资产注入仍将带来公司盈利规模及估值的提升，维持推荐投资评级。（中金公司梁耀文）
民生银行：短期高位盘整可能性较大
在发行25亿股、增发价格为8.6元的假设下，民生银行07年和08年市净率分别为3.77倍和3.34倍，市盈率分别为33.9倍和25.0倍，07年PEG为1.6倍，估值处于较高水平，短期内高位盘整可能性较大。但基于以下几点，仍维持推荐投资评级：
民生银行贷款客户虽然以中小企业为主，但在宏观经济强劲增长的背景下，资产质量仍将保持平稳，信用风险成本维持在较低水平；此外，两税合并过程中员工工资抵税政策的调整可能会使08年盈利超越预期。如果发行25亿股、增发价格为8.6元，那么融资额将达到215亿元，07年平均净资产收益率将被摊薄到11.7%，因此民生银行改善资本管理的压力较大。收购城市商业银行、进入新兴业务领域都是资本管理改善的可能方式，如果民生银行能在这些方面取得进展，也有助于提高股东的回报。民生银行正在积极进行国际化进程，H股融资、海外兼并收购都是可能的战略选择，因此H股增发价格和时机将可能成为下半年股价波动的催化剂。（中金公司范艳瑾）
中国银行：沧海横流方显英雄本色
毫无疑问，经过连续上涨，市场进入了高风险区，而大银行的投资价值在市场风险积聚时显得更为突出。在经营方面，大银行的抗风险能力较高，它们的信贷资产拥有更广泛的行业、地域分布，中间业务比重和潜力都更大，拥有的政策支持更强。在交易方面，大银行股价的稳定性较强，近三个月中国银行的日震幅仅四个交易日超过6%。
按照最新预测，中国银行07年度ROE为13%、分红收益率为1.66%、06-08年复合增长率为34%，而其对应07年的PB为3.1X、PE为24X，其合理PB为4X，合理PE为30X，给予6个月目标价5.94元。因此再次重申买入评级。（东方证券顾军蕾）
晋西车轴：产能瓶颈制约成长
06年公司国内外市场销售良好，全年车轴销量估计10万根左右，其中实现出口销量4万根。07年，出口形势依然看好，出口有望实现6万根销量，全年销量达到12.8万根左右。产能瓶颈制约公司成长空间。公司最近一次产能扩充将在07年中期达产，精轴产能将增至6万根，总产能增至13万根，即使通过满负荷生产实现14万根最大产能，也不能满足08年17万根的产能要求。股权激励方案年内出台的可能性很小，06年的业绩或许会受到一定的影响，EPS最终低于0.56元/股的预测，提醒投资者注意可能存在的投资风险，维持中性投资评级。（联合证券吴昊）
现代制药：研发能力是长期发展最核心竞争力
在央企整体上市的大趋势下，现代制药作为医工院旗下唯一的上市公司，必然是资产整合的平台，医工院可能采取资产注入方式间接实现整体上市。目前在研的一类原创新药有8个。未来医工院可能会将重大科研成果留在现代制药实现产业化。
预计公司06年业绩将同比下滑15%，每股收益0.19元。对于医药制造企业来说，研发能力是其长期发展最核心的竞争力，未来医工院优质资产注入（新药或者研发团队整合入上市公司）将极大提升上市公司的研发实力和产业化水平，减少关联交易，企业治理更加透明，有利于实现股东利益最大化。公司07年业绩达到每股收益0.30元可以预期，未来6-12个月目标价9－10.5元，相对于当前股价，在难找到便宜医药股的当前市场中，不失为稳健型投资者的良好选择，维持谨慎推荐的投资评级。（长江证券段炼炼）
东方航空：06年仍是最艰难的一年
结合全年的运营数据看，客运方面，由于东航于05年订购的20架A330在06年开始陆续交付，其运力投放增长速度相对高于行业平均水平。可比口径下，下半年其可用座公里同比上升了17.0%；客座率方面，尽管国内航线同比下滑0.6个百分点，但国际和香港航线客座率均有较大幅度的提升，因此总体上东航06年客座率呈现改善趋势，同比上升了1.9个百分点至71.3%。货运业务方面，东航06年的表现可圈可点，全年的货运周转量较05年上升了13.1%。不过从财务上看，尽管东航06年的经营同比有所改善，但06年依然是东航最艰难的一年，预计东航06年将出现巨亏。
展望07年，航空业的主要因素均向着有利于业绩提升的方向发展：行业供需关系将保持一个较好的水平；行业客座率和收益水平将会持续提升；油价将在50-60美金/桶之间盘整和人民币的加速升值，这些基本面因素使得航空公司的业绩在07年有望出现大幅提升。公司层面上，随着A股股改的完成，预期07年东航引进战略投资者将有实质性的推进，引入战略投资者带来的经营上和财务上的改善以及东航整合成本的消化完毕将使得东航07年将实现强劲反弹。尽管目前东航A股估值较高，但仍维持中性投资评级。（中金公司陶薇）
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