金龙汽车:三条金龙06年出口表现良好 “中性”

　　金龙汽车（600686）的三条龙齐头并进，经营业绩都处于行业前列，三家公司合计占据了大中型客车市场35％左右的市场份额。希望通过整合来提高市场占有率的难度很大。面对三条龙各自相对独立的企业文化、较为强势的管理团队，强行整合可能导致管理混乱。

　　根据公开信息，2006年三条金龙都有良好的出口表现。大金龙出口800多辆客车，出口数量同比增长超过60%。小金龙全年预计出口1800辆，同比增长3倍，其中，大中型客车1000辆。苏州金龙出口各类客车1366辆，出口金额为6.65亿元人民币，较2005年的275辆和1.07亿元分别增长409%、521%。获得底盘生产资质对公司影响不大。大金龙和小金龙2006年12月份获得客车底盘生产资质，未来这两家公司销售客车以使用自己品牌的底盘。由于发动机、变速箱和车桥等重要部件都是外购，获得底盘生产资质对公司成本下降影响不大。

　　海通证券分析师黄锦超预计，公司2006年、2007年、2008年每股收益分别为0.63元、0.83元、0.94元，对应2007、2008年的市盈率分别为18.5和16.3倍。公司目前股价基本合理，给予中性的投资评级。