长航或整合南京水运整体上市

　　“由江入海”五年，南京水运（600087）转型海运业务终见成效。其2006年年报显示，虽然公司利润出现下降，但海运收入已占到公司收入的半壁江山。分析人士指出，随着运力的不断增长以及母公司资产注入的预期越来越强，南京水运有望成为“海运新贵”。

　　南京水运昨天披露的年报显示，公司去年完成主营业务收入12.18亿元，同比增加11.57%；实现净利润1.78亿元，同比下降25%。每股收益为0.35元，每股净资产2.95元，净资产收益率为11.74%。

　　造成南京水运净利润下降的原因是，其长江原油运输量在沿江管道替代的影响下大幅下降，导致收入下滑。而且，长江航道养护费支出大幅增加以及燃油成本上升则导致了公司主营业务成本的大幅增加。

　　而与母公司进行油轮资产的整合被认为是破解南京水运困局的“药方”。公开资料显示，南京水运实际控制人是央企中国长江航运总公司。

　　“中海已经上市，市值超过300亿；招商刚上市，市值超过250亿元；四大国油国运承运商，仅有长航集团的油轮资产没有整体上市，南京水运的市值规模不到50亿，长航在资本运作上显然落后，大量手持订单带来的巨大财务压力需要得到资本市场的支持；央企从目前的150家要整合到80到100家，资产规模大才能成为整合主体，资产规模小只能被整合；母公司目前同样经营原油和成品油运输业务，和上市公司形成同业竞争。同时，航运业是国资委要求绝对控股的行业之一，而由于转债摊薄，母公司目前持有南京水运的股权比例不到51％。”基于这四大原因，长江证券港口航运业分析师纪云涛认为，2008年国油国运大规模实施，若在此之前未能完成整合，则在市场份额中处于极其不利的地位，因此，南京水运与长航资产的整合方案在2007年完成的可能性较大。

　　纪云涛分析，一旦整合完成，南京水运到2010年的成长空间将是现有80万吨规模增长近6倍，是所有航运公司中成长性最高、最快的公司。

(责任编辑：王燕)