《A股报告》中银国际:四川长虹盈利仅增7.3%,评级落后大市

《经济通专讯》中银国际研究报告指出，四川长虹（沪：６００８３９）０６年盈利仅同比增长７﹒３％，该行给予落后大市的评级。 四川长虹０６年得益于手机业务强劲增长，总收入同比上升２４％；净利润达到３﹒０６亿元（人民币．下同），每股收益０﹒１３元，同比增长７﹒３％。

由于ＣＲＴ和空调市场竞争激烈，电视机和空调的营业额分别同比下降４％和２６％。公司整体毛利率下降至１５﹒５％。由于较高的原材料价格和日趋激烈的竞争环境，空调毛利率进一步下降至１８﹒６７％，并导致０６年混合毛利率小幅下降０﹒７个百分点，至１５﹒５％。 中银国际认为，在售出更多ＬＣＤ电视后，公司电视业务毛利率已经走出穀底，反弹至２１％的水平。基于０７年每股收益０﹒２０５元，公司目前股价相当于２６倍市盈率。考虑到公司ＰＤＰ业务的不确定性和在空调市场较低的竞争地位，认为股价偏高。 因此，基于０７年每股收益０﹒２０５元以及２２倍市盈率，报告将目标价格调整为４﹒５元，并将公司评级下调至落后大市。 四川长虹今日收报５﹒５４元，升３﹒７５％。（ｊｏ）

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