“八二”现象凸显非主流资金实力

　　三千点大关稳稳当当拿下，各式各样的题材股可谓功不可没，涨停板的热闹和指标股的低迷形成了鲜明的对比，八二现象的战火蔓延和基金重仓股的寒蝉若噤构成了一对非常明显的矛盾。该如何来理解昔日的明星和三千关口的联系呢？

　　指数各异的背后

　　仔细对比各个指数，就不难发现，走势最强的是深综指，不仅周一开门红涨了2.39％、而且深综指自2月初下跌低点以来10个交易日的时间已经上涨了22％；但是，我们看到沪综指却表现得相对比较疲软，这同样10个交易日的涨幅只有16％，而且周一也表现得比深综指差；最疲弱的是上证50指数，周一连节前的高点记录都没有改写。

　　这样对比下来，很清晰地描绘出各路资金的取向。基金重仓股特别是银行和地产股这样的重灾区是活跃的短线资金不去触及的地带，原先风光的20％明星受到明显冷落，而这些非主流资金持续流向另外80％的阵地的信心却始终高昂，这种对比揭示出的信号是非主流资金的力量不容小视。

　　笔者认为需要考虑两个方面的问题：一是资金的连续供应，二是题材股的泡沫严重程度。这两个方面的问题都有越来越明显地偏离合理轨道的趋势，如果没有年报体检的考验，这种趋势可能会维持较长的时间，但从短期来看，年报可能会成为一些个股泡沫压缩的导火索。

　　指标股酝酿短线行情

　　从二八演绎到极致之后转变成八二，笔者认为这种现象的维持很可能又会被权重指标股的崛起而打破。基金重仓股变成重灾区之后投资者对其的态度一下子来了个180度的大转弯，但实际情况并没有达到这样的悲观程度，尽管地产股的政策性风险还没有完全消失，但人民币升值的步伐却不会停止，而银行股受到调控的负面影响也不至于达到市场表现出来这样大的程度，可以说市场对于这些昔日明星的冷落也有些过头表露了。

　　那么，这种跷跷板效应在维持较长时间之后，特别是在年报和季报陆续公布的时候，很有可能八二会暂告一段落、而二八又重新出现，这种二八很可能以各个板块的轮动为表现特征。因此，笔者认为短期内权重指标股被压抑过头的做多热情会表露一下，新基金的发行和建仓可能是这些品种启动的契机。

　　三千之上空间有限

　　笔者认为三千关口对于投资者来说实际上仅仅是一个心理层面的压力问题，因此越过三千并不是一个标志性或者里程碑性质的起点，相反，笔者认为在一轮大面积的水涨船高过后，对于估值的困惑会迎面袭来，成长性透支的问题可能会在很多板块和个股身上凸现。而下一个成长的动力可能要等待业绩等指标进一步明朗。

　　另一方面，我们不得不重视政策取向对市场的影响。央行的举动并非针对股市，但在一定时期内连续的调控措施出台是可以预见的，这对股市资金的供应是存在隐忧的，这种政策风险不得不考虑。

　　目前阶段的上冲比较可能的是一种阶段性顶部构筑的最后一波，从短期内资金充裕的格局来看会维持冲击力、而且冲劲可能还比较猛烈，但从操作策略上来说，应该采取在逐步冲高的过程中控制仓位并逐步降低仓位的策略来应对。(海通证券吴一萍)