天通股份(600330):第一季SMT业务将会出现转折 “增持”

　　天通股份（600330）06年SMT业务约2亿元，但因多属代工代料，因此平均毛利率约在6-7%，06年因客户未积极下单，使的产能利用率仅32%，07年SMT出现转机，公司为避免原料风险，业务大部份改采代工不代料以确保利润，此外为符合主要客户的需求，06年再扩充3条生产线，07年第一季客户下单转趋积极，第一季SMT业务产能利用率达50-55%，毛利率预估可达10%以上，较06年微升，我们预估07年SMT业务可达3亿元。

　　根据台湾厂商的了解，第一季面板库存将会大致消化完毕，面板销相关零组件的订单预计第二季将可回升，公司目前订单状况仍良好，但因工作天数减少，预估第一季磁性组件营收将达1.8亿元水准，我们预估07年磁性组件营收将达8.5亿元，较06年成长25%。07年磁性组件资本支出主要集中在镍锌类磁体，预估将从07年下半年开始扩充产能，08年将镍芯磁体年产能由2,000吨提升至1万吨。在磁性组件及SMT业务分别成长30%及50%的预估下，07年营收达13亿元，成长34%，获利方面，在SMT业务毛利率提升及房地产处分利益挹住下，07年净利润将可达1.39亿元，增长32%。

　　凯基证券分析师魏宏达等认为，第一季SMT业务出现转折，以07年及08年每股收益分别可达0.32元及0.36元，给予公司25倍目标本益比，一年期目标价8.5元，以07及08年平均业绩计算而得，投资评级由持有调高至增持。