电力板块：承载诸多题材与意外惊喜迎接火爆行情

　　 应达中 辽宁证券

　　 一场由3000点引发的“惊涛骇浪”使得场内投资难度徒增，正当市场苦于寻找合适战机之时，电力板块却率先搏开云雾，显露峥嵘！华电国际、岷江水电、九龙电力、乐山电力、华电能源、通宝能源、内蒙华电、漳泽电力、吉电股份、赣能股份等一大批电力股出现极为罕见的集体涨停态势! 此次电力板块一改去年颓市重振旗鼓，可谓背后故事多多。

两会 召开在即，能源结构调整再度成为市场关注的焦点，因此电力股成为了多头主力集中火拼的众矢之的。而近期即将公布的电力资产920项目变现使得整体上市、资产注入日渐高涨，以及在第三次煤电联动的强烈预期下，电力板块的火爆行情已经彻底打响了！

　　一、被全市场忽略的一大重要变量

　　综合各方信息，今年将是人类有气象史以来最热的一年，居民为熬过酷热难耐的夏天将狂开空调，对电力的需求可能将达到前所未有的“饥渴”甚至“井喷”地步，电力紧张、拉闸限电将再次出现，尤其在电力供应偏紧、气温偏高、经济最发达的华东和华南地区。应当说，几乎所有的电力行业研究员均忽略了今年气候异常、夏天酷热对电力影响这一重要变量，因此大多得出电力供应过剩的结论。但是目前全球变暖现象远比想象中的严重，而随着热浪滚滚的夏天的渐行渐近，前所未有的用电高峰将提前到来并将持续更长时间，电力将会由过剩变为紧张，电力企业尤其大型电力企业将大发“酷热财”。因此在07年电力行业将承载意外惊喜迎来激情四射的火爆行情。

　　二、电力龙头企业整体上市成燎原之势

　　从资本市场整体环境来看，股权分置改革基本完成，资本市场资源优化配置的功能得到恢复，拥有较多上市资源的集团通过资产注入的方式实现资产的证券化正成为一种趋势。在政策大力支持和母公司重组意愿加强的情况下，资产注入将是贯穿未来相当长时间的行为，而可能的整体上市将使得上市公司资产规模和业绩发生翻天覆地的变化，给投资者带来长期的可持续的回报。电力集团资产证券化 已初露端倪，整体上市趋势不可逆转，把握集团公司资产注入时机、跟上整体上市步伐成为主题投资的亮点。相比收购电力资产而言，电力企业的整体上市将更为流行。无论从资产规模还是从装机容量上看，与集团母公司相比，电力上市公司的装机容量和资产总额并不大，未来电力集团整体上市时对属下上市公司注入资产的空间都十分巨大，被注入对象在资产总规模和运营资产规模上都将发生巨大飞跃。规模的巨幅扩张势必导致其市值快速膨胀，在证券市场上的权重比将迅速上升，对证券市场的影响加大，成为市场中重要的资产配置对象。届时，“小象群舞”亦将对市场产生不小震动。

　　三、各大电力集团展开加速整合

　　电力上市公司普遍存在加速折旧现象，现金流状况好于实现利润，在近年全国装机规模快速增长，以及未来竞价上网的预期下，电力企业做大规模的动机较强。收购集团或外部的电力资产更加频繁。电力体制改革遗留的920万千瓦装机处置方案以基本确定， 预计在春节过后即将公布，届时必将引起市场对电力板块整合并购风暴。而在此之前，现有深能源集团日已经充分表明地方电力集团在整体上市进程中拔得头筹，国有五大发电集团中的华电集团早在去年6月也已将整体上市计划和时间表公诸于世，华电国际将作为集团最主要的融资平台。而三峡总公司属下的长江电力、大唐集团旗下的桂冠电力将成为市场中的明星。另外，四川省电力公司近两年内收购了三家水电上市公司，分别是乐山电力、S西昌电和岷江水电，其水电资产整合已经不可避免。电力行业的整合并购已成不可逆转之势，重组并购、资产注入、整体上市等等一系列外延式的扩展给市场带来越来越大的惊喜。

　　四、强烈预期实施第三次煤电联动

　　２００７年，占整个火电燃煤５０％以上的合同煤价格平均上涨３０元／吨，涨幅约８％。在今年电煤产运需衔接方案中，发改委明确表示将继续实行"煤电联动"。根据"煤电联动"原则，以６个月为一个联动周期，如果周期内平均煤价变化幅度达到或超过５％，就应相应调整电价 。按照８％的上涨幅度和６个月为一个联动周期的要求，"煤电联动"应当启动。据中国电力企业联合会透露，中电联上报给国务院的关于再次启动煤电联动的方案，已获得国务院相关领导的批示，预计近期会结束相关测算。电价或将在可预见的时间内上调。根据煤价的涨幅，预计，此次上网电价上调幅度在０．０１－０．０１５元。电价因素是发电企业最敏感的盈利因素，从２００６年的情况来看，已经在很大程度上缓解了利用小时数的下降，２００６年三季报显示，５５％的上市公司实现了净利润的同比增长，７月份的电价上调起到至关重要的作用。因此今年第三次煤电联动将给上市公司业绩带来显著改善。

　　实战出击：大唐发电（601991）：中国最大独立发电公司之一，战略建仓的首选品种，申银万国研究所2月26日上调评级目前距目标价有高达40%的上涨空间。不但如此，大唐发电还巨资参股大地财险，在两市第一高价金融股平安保险登陆A股市场之际（3月1日上市），参股保险龙头品种同样极易成为凶悍游资的重点狙击对象，荐具两大核心暴涨热电的该股井喷在即！