贵州茅台:提价终获落实 强烈推荐

　　提价终获落实，符合我们的预期：我们在近期的茅台跟踪调研报告和行业动态报告中一再强调，茅台的出厂价和零售价存在巨大的价差，并且随着春节消费旺季的到来，茅台的零售价格进一步提高，存在较大的提价可能。此次茅台提价12%，符合我们预期，据我们了解53度茅台提价50元/瓶，低度茅台提价30元/瓶。

　　五粮液、国窖·1573都已进行提价：提价前，贵州茅台主导产品53度茅台（带杯）计划内出厂价为318元/瓶，计划外出厂价（市场调节价）为348元/瓶，而市场零售价已经达到458~488元，部分地区甚至出现了528元/瓶的高价。茅台零售价与出厂价存在巨大价差，同时春节前五粮液和国窖·1573都对产品进行了提价，五粮液提价幅度为20元/瓶，由原来的368元/瓶提高到388元/瓶（但是五粮液的主品牌基本通过进出口公司进行销售，388元是经销商从五粮液提货的价格，并不是股份公司与进出口公司的结算价格，提价能否落实到股份公司的收益还不确定）；国窖·1573提价幅度为50元/瓶，由358元/瓶提高到408元/瓶（提价部分作为收取经销商的保证金，完成任务后可返还，可降低公司的返利等营业费用）。而茅台一直按兵不动，相当于把股东利益让与了经销商。公司与2006年一样，选择春节旺季基本结束之际提价，显示其产品定价能力，作为奢侈消费品，目前茅台的价格定位与其国酒的称号尚有一定距离，待市场消化后仍有进一步的提价空间。

　　茅台终端零售价格全面超越五粮液：2006年中期时，茅台酒的终端零售价格每瓶还低于五粮液20~30元，2006年末已经在部分地区零售价格开始逐渐超过五粮液，而进入2007年春节旺季，茅台的市场零售价进一步上调，全面超越五粮液，普遍比五粮液零售价格贵30元以上。而五粮液的出厂价为388元/瓶，经销商的获利空间远小于茅台，年终返利是五粮液经销商的重要利润来源。而茅台由于供不应求态势明显，价格体系控制得最好，经销商基本严格执行公司的市场指导价（一级经销商批发价在出厂价的120%以上），经销商获利丰厚。

　　提价将直接体现为业绩的增长：2007年1月1日起，公司对年份酒进行了提价，将计划内价格和市场调节价统一，以15年茅台酒为例，2006年末其计划内出厂价为868元/瓶，市场调节价为1128元/瓶，提价后统一为1128元/瓶，即提价幅度为30%。