年报点评：第一食品(600616)

　　2006年，第一食品实现主营业务收入46.85亿元，主营利润8.2亿元，分别同比增长11.62%和21.83%，而公司06年的净利润为1.56亿元，比去年同比下降8.31%，EPS为0.43元，低于市场预期。

　　公司盈利主要来源为食品零售、黄酒、食糖和南浦食品。2006年公司的黄酒和南浦的净利润略有下降，食糖业务净利润增长108%，而食品零售业务净利润大幅下降80%以上，成为业绩未能实现市场预期的主要负累。我们认为公司的黄酒业务在长江三角洲地区仍占有较大的优势，未来利润可以保持快速增长，是公司业绩增长的源泉；上上糖业得益于糖价上涨和食糖产量增加，南浦公司渠道稳定，这二者都能够给公司贡献稳定利润；食品零售业务则面临竞争压力，利润难有爆发增长。总体而言，我们维持对公司07-08年EPS0.60元和0.74元的盈利预测。我们认为第一食品未来仍然能够实现快速增长，给予“优势”评级，但鉴于光明集团成立后，注入和酒等事宜尚未定论，我们维持较高风险评级，给予公司“优势-2”投资评级。（信息来源：光大证券）