华尔街观察 中国股市全球影响力不可夸大

　　华尔街观察 中国股市全球影响力不可夸大

　　本报特派记者 卢怀谦 纽约报道

　　上周是华尔街惊心动魄的一周。

　　道琼斯指数上周下跌幅度达3.3％；标准普尔500指数跌4.42％，为2002年7月19日以来最大周跌幅；而纳斯达克综合指数下跌5.85％，更出现2001年“9·11”事件后的最大周跌幅。

　　华尔街200多年来，见证过许多潮涨潮落，但与以往不同的是，市场人士认为，本次下跌的一个诱因竟然是中国因素：在纽约股市2月27日开市前7个半小时，中国沪、深股市暴跌。从方位和时间上来看，本轮冲击波从上海起步，在纽约得以推波助澜，向全球扩散。中国股市影响世界，这在世界上还是第一次。

　　在遭受损失的各国投资者齐问为什么的时候，一些人简单地归咎于中国因素，认为中国股市暴跌导致了全球股市 跳水。摩根士丹利公司首席经济学家史蒂芬·罗奇在其研究报告的开头就写道：“几乎就象当今世界上每件东西一样，本轮全球股市暴跌也似乎是中国制造。”但在大多数华尔街的分析师们看来，中国股市的全球影响力还很有限，如果把纽约股市暴跌完全归咎于中国，有欠公道。

　　美经济衰退担忧为下跌主因

　　美国著名的经济咨询公司环球透视首席经济学家纳里曼·毕瑞希向《中国证券报》记者表示，与中国股市暴跌同时的利空消息还有前美联储主席格林斯潘关于美国经济今年可能进入衰退期的警告。此外，还有美国1月份耐用品的订货量比上个月下降7.8％。后面这两条利空因素都大大削弱了投资者对美国经济前景的乐观情绪。

　　“如果没有人们对美国经济衰退的担忧，单是中国股市暴跌，绝对不会引发全球市场如此大范围、大幅度的调整。”全球资本市场分析机构加里·先令公司总裁加里·先令博士说：“如果仅是中国因素，当天纽约股市能平盘报收甚至可能收阳。”

　　《华尔街日报》发表了题为《上海一课》的社论，对中国导致全球股市暴跌的论调进行批驳，并举反例说：“第二天上海股市大幅上涨3.9%，但其它亚洲主要股市却毫不理会，暴跌依旧。”

　　在华尔街人士看来，本轮下跌的主要原因还是技术因素，中国因素和格老讲话、耐用品订货量锐减等，都只是提供了几个向下调整的借口。

　　“这是一场已经迟到了太久的调整，” Pequot资本公司首席投资分析师拜伦·韦恩说，“市场已经有990个交易日没有见到3%以上的调整了。”史蒂芬·罗奇也说，这场调整是“不可避免的”、“迟早要来的”。

　　2003年5月以来，本轮牛市 持续了将近四年。统计显示，截至27日大跌前，在过去6个月里，道指已连续上涨了6个月，涨幅达17.6％，而标普500指数从去年6月创下的2006年低点1223点算起已经涨了近19%。2005年5月以来，道指还从未出现过2%以上的初级调整，这轮稳步上扬行情已成为1954年以来道指上涨的最长周期。特别是去年10月1日以来，道指已经连续30多次刷新历史最高收盘纪录。

　　正因如此，早在去年年底，就有技术派的专家指出，纽约股市上涨的时间太长了，至少需要一次2%以上的初级调整，但问题是，在流动性资本泛滥和公司盈利继续上升的背景下，谁也不知道这种调整何时发生。而27日恰好几个利空因素集中在一起，为本轮调整提供了机会。

　　中国影响力渐强

　　虽然中国因素不是全球股市下跌的“元凶”，但如果说中国股市与全球股市的集体下跌毫无关系，也不客观。著名经济学家、耶鲁大学金融学教授陈志武(陈志武新闻,陈志武说吧)接受《中国证券报》记者采访时表示，改革开放20多年，中国经济突飞猛进，令世人瞩目。尤其是中国加入WTO五年来，进一步融入全球化浪潮。今天中国经济已经成为世界第四大经济体，对其它国家的影响也越来越大，包括对国际金融市场的影响。

　　比如，由于中国对世界市场的大宗商品价格影响重大，中国股市对巴西金融期货市场的影响日渐显著。巴西圣保罗股市27日受到国际金融市场动荡的影响，跌幅6.29％，巴西金属期货价格也发生大幅震荡。第二天晚上，就有一家巴西媒体就打电话给陈志武，向这位耶鲁大学的中国通“讨个说法”。

　　如果说中国股市对海外股市的影响日渐明显，那么是不是意味着全球股市，特别是纽约股市的动向也开始对中国股市产生影响呢？对此，环球透视公司首席美国经济学家布莱恩·贝休恩认为，各大股市之间存在强大的向同一方向移动的相关性。他说：“从某种意义上来说，所有的市场都是联系在一起的，主要股市之间往往存在一种强大的相关性。”

　　但陈志武教授表示，尚不能得出中国股市今后将与全球股市共舞的结论。“如果说纽约股市对中国股市会有影响，也是很小很小。”他认为，中国股市的对外影响和所受外来影响并不对等的原因在于“中国股市还是相对比较封闭的状态，由于人民币 资本项目还未放开，无论是外资进出中国股市，还是中资投向海外股市，其通道还比较狭窄，流量很小。在目前资本管制的情况下，很难实现真正意义上的联动。”