华泰证券：3月宽幅震荡难免 防御为上

　　 目前沪深300 成份股2006年PE水平在45倍左右，整体估值水平已经充分反映了对未来业绩增长的预期。而从A-H股比价来看，与前期A股公司大面积折价局面已经截然不同。

　　从目前看，上市公司2006年全年业绩增长成定局，截至2月27日已经公布年报的158家公司，平均每股收益0.31元，每股收益0.5元以上的有37家。

　　从股改 之后制度变革带来的外延式增长机会看，我们认为股改之后，由于股东利益一致以及股权激励 等制度变革带来公司治理结构改善和经营效率提高，以及大股东未来的资产注入和整体上市带来的业绩增厚效应将使得A股公司的业绩呈现加速上升趋势。

　　总体而言，目前A股的整体定价水平已经不低，在股票供给有限背景下，狂热的资金追求有限的优质股票，结果必然是价格的高挂。此外，考虑到每年3月初行情的动荡惯例，以及4、5月份将是非流通股解禁的高峰期，市场宽幅震荡难免。操作中建议保持谨慎，防御策略为上，行业方面建议重点关注煤炭、机械以及公路等行业。