新海股份：新海之火 可以燎原

　　打火机产品单只价值低，消费速度快，拥有广泛的消费群体，属于典型的日用快速消费品。全球每年打火机需求量约为200亿只，中国是全球打火机消费量最大的国家，年需求量约为90亿只左右。

　　打火机的主要消费人群是烟民，尽管禁烟运动在世界各国广泛开展，但是近年来全球烟民数量并未出现明显减少。

　　国内高品质塑料打火机制造 企业的产品主要以外销为主。中国打火机出口规模大、均价低，但2005年出口均价有较大幅度提高。

　　新海股份是国内综合实力最强的塑料打火机制造商，近年来产品销量、收入与利润呈现快速增长态势。

　　公司连续三次赢得反倾销诉讼，其产品在国际打火机市场上的品牌知名度大大提高。目前出口业务占公司收入的95%左右。

　　在销量增长的同时，新海股份在国际市场上议价能力不断提高。得益于产品价格的提升、企业加强成本控制管理以及规模效应的显现，公司打火机产品毛利率不断提高。

　　公司竞争优势主要表现在：较高的管理水平、一定的研发能力、优良的设备和制造能力、较强的国际营销能力。

　　募集资金项目的实施将扭转公司目前出口产能不足的局面，提升公司的整体国际竞争力。

　　参照中小板机械类上市公司定价水平，我们认为新海股份合理定价在18.95元左右。预计首日运行区间在17-20元左右。

　　风险提示：各国政府禁烟政策将对打火机消费有一定负面影响。人民币升值对公司盈利水平有一定影响。

　　作者：1 余兵 中原证券