合肥三洋：06年业绩略低于市场预期

　　合肥三洋(600983)06年实现主营收入5.1亿，同比增长16.1%，净利润5083万，同比增长30％。公司业绩略低于市场预期，主要是因为06年营业外支出为710万，其中固定资产减值准备692万。

　　洗衣机业务收入同比增幅16%，毛利率43.6%，略低于市场预测主要由于06年下半年销售公司调整造成的影响。

07年公司有多款滚筒洗衣机产品投放市场，实现产品系列化，向高端倾斜有利于提升盈利能力。同时，公司新产品投入市场的效果较明显，并且也加大在微波炉销售上的投入和考核，微波炉业务收入同比增幅22.7%，毛利率34.2%，估计07年可以维持较好的增长。营业费用率与管理费用率06年分别为23.8%和7.26%（05年分别为24.7%和9.71%），可以看出公司在费用有效控制、应收账款管理等方面取得了成效。但是随募集资金项目逐步完成，为扩大市场销量公司会加大营销，营业费用很可能高启。

　　国泰君安分析师王稹认为，前期三洋电机由于涉嫌财务造假遭到调查，或许会对产能注入的进程有所影响，但双方谈判已久，估计07年应有一个较明确的结论。预计07~09年每股收益分别为0.20元、0.25元和0.30元，对应的市盈率分别为27倍、22倍和18倍。目标价为6元，目前股价基本反映公司短期投资价值，下调投资评级至“中性”。

　　作者：唐彬 今日投资