十大顶级蓝筹牛股投资价值点评

　　分享新的经济增长方式的金猪

　　综合基本面定性分析和指标定量分析，2007年A股投资机会，我们看好分享内需消费、自主创新为特征的新的经济增长方式的四类行业，大金融服务业（银行、证券、保险、地产）、先进制造业（铁路、汽车汽配、机械、IT）、健康产业（医药、食品饮料）、奥运相关产业（旅游酒店、3G产业链、传媒、房地产、食品饮料）。

　　中信证券（600030）--持续快速成长的券商龙头

　　中国证券市场面临空前发展机遇，优秀券商将成为市场变革与发展的直接受益者。承销业务受益于大盘蓝筹股大扩容；自营、经纪业务受益于金融创新步伐加快，交易工具和交易制度不断丰富和完善，市场容量和业务量均呈现爆炸式增长。

　　中信证券综合排名位居全国券商之首，正日益成为具有国际竞争力的投资银行，成长性高。通过前期一系列兼并收购，公司已形成了遍布全国，占领沿海的营业布局，经纪业务市场占有率快速提高，投资银行业务随市场扩容迅速增加，资产管理和自营业务全面向好，同时权证创设、融资融券以及即将推出的股指期货等金融衍生产品极大地活跃了市场交投，扩充了公司收入来源，均衡了收入结构。高速成长的公司理应获得更高的市场估值水平。

　　我们预计中信证券06年、07年、08年的每股收益预计分别为0.75元/股、1.75元/股、2.20元/股。

　　招商银行（600036）--中国最具创新性的银行

　　公司目前定位为零售银行，零售业务与中间业务是其优势业务，在信用卡、网上银行等产品上处于业内领先地位。该行注重以科技网络为平台的产品与服务创新，其中间业务收入占比在国内商业银行中始终稳居前列。预计未来3年中间业务收入增长在40%以上，预计非利息收入增长率将达到30%以上，且非利息收入占比将会达到15%以上。

　　该行较强的风险管理与产品定价能力，清晰的产品市场定位，较强的中间业务盈利能力，都支持公司成为目前国内最具特色与竞争优势的股份制上市银行。随着混业经营的加快，该行将可能率先实现由单一盈利模式向业务多元化盈利模式的转变。

　　我们预计招商银行06年、07年、08年的每股收益预计分别为0.42元/股、0.56元/股、0.71元/股，每股净资产预计分别为3.63元/股、4.10元/股、4.61元/股。招商银行目前仍然是沪深300指数第一大权重股。

　　万科A（000002）--中国最优秀的房地产公司

　　规模化快速扩张以及项目开发节奏较快带来的资产快速周转，行业优势及品牌效应带来的低成本融资能力，规模效应带来的较低管理成本与营运成本，以及资金管理水平较高带来的较强偿债能力。公司的土地储备、品牌优势、管理水平等均居行业首位。通过市场化扩张与股权收购方式，公司目前的项目储备已达到近2000万平米，进一步稳固了公司在住宅地产中的行业龙头地位，其抵御行业调控的能力更强。考虑增发因素，预计公司未来三年06、07、08年EPS为0.43、0.57、0.74元。

　　中兴通讯（000063）--3G的最大受益者

　　中国A股最优秀的科技公司。长期的技术积累使公司的技术实力和主要竞争对手的差距缩小，公司的核心竞争力在持续拓展。良好的成本优势构成公司最大的竞争优势。股权激励，有利于企业利润的释放。新会计准则关于研发费用资本化的规定，有利于中兴利润的提升国内3G投资将极大提升公司内在价值。预计公司未来三年06、07、08年EPS为1.10、1.70、2.20元。

　　五粮液（000858）--放量增长，整体上市设想提升想象空间

　　五粮液公司目前在白酒板块中的估值与其在行业中的龙头地位不相符合，估值偏低与市场对其的看法分歧（不透明）较多有关，随着公司五粮液的放量增长和营销举措改革，公司的实际盈利能力在迅速增长。未来整体上市博弈打开公司股价上升想象空间。股权关系、关联交易、股权激励、不透明等不足也正是公司今后有待改善的地方，这也意味着公司未来巨大的股价提升空间。公司未来三年06、07、08年EPS为0.50、0.70、0.85元。共2页12末 页

　　作者：张忆东 兴业证券