攻守兼备、题材性机会 本月市场两大焦点

　　在品种选择上，我们建议投资者重点配置那些既有成长性，又有估值优势的“攻守兼备”品种，如有色金属和石化行业中的新材料类个股。同时，在年报披露高峰期，预期围绕年报所展开的“寻宝游戏”，也将成为3月份市场的焦点。

　　“攻守兼备”

　　增持有色金属、二线钢铁和新材料

　　我们认为，在目前市场波动幅度有所加剧，部分蓝筹品种的估值并不具备明显优势，因此，我们建议投资者在近期的投资中，尽可能将筹码向“攻守兼备”型品种上集中，即重点配置那些具备相对估值优势，同时行业景气度有所提高，未来业绩增长可以明确预期的品种。典型的如有色金属、二线钢铁以及化工行业中的新材料股等。

　　以有色金属为例，按2月28日的收盘价计算，有色金属板块的平均市盈率（ＴＴＭ，剔除负值）为24．48倍，比Ａ股平均市盈率要低25％左右。而平安证券重点研究的13家有色金属公司，2006年的预测市盈率只有19倍，估值优势尤为显著。同时，根据行业研究员的判断，2007年，有色金属行业中不少优势公司的业绩增长趋势依然明显。平安证券重点研究的有色金属公司2007年的净利润，有望在2006年高增长的基础上，再度增长21％左右，成长性依然出色。

　　题材性机会

　　“年报寻宝”和“资产注入”

　　1、年报寻宝：年报披露高峰期的主旋律

　　首先，3月份将是Ａ股公司年报业绩披露的高峰期，因此，围绕年报所展开的种种“寻宝游戏”，成为了我们3月份策略所关注的重点。在“年报寻宝”方面，我们建议投资者可以遵循以下两条主线：

　　Ａ、业绩超预期品种

　　在Ａ股市场持续走强的背景下，投资者对Ａ股公司的业绩表现也普遍乐观，一定程度上增加了我们寻找业绩超预期品种的难度。但另一方面，那些在乐观市场环境下，实际业绩仍远超市场预期的公司，更显得难得和珍贵，其股价的进一步表现以及成长性，更加值得投资者重视。

　　Ｂ、业绩高增长，动态市盈率迅速下降品种

　　前期市场的持续上涨，使得大部分公司的估值已经得到了较大幅度的提升。但我们认为，如果相关公司的盈利增长能够跟得上股价的上升，那么其短期估值的快速上升并不可怕，尤其对于那些2006年动态市盈率有望迅速下降至相对合理区域的公司，同样成为了我们在寻找下阶段的投资安全品种时所关注的重点。

　　2、资产注入：仍是近期市场的焦点

　　我们认为“资产注入”将有望成为近期市场主要的机会所在，近期“资产注入”类个股的凌厉表现，也基本印证了我们的判断。

　　我们坚持认为，在蓝筹品种估值基本到位的背景下，短期市场的活跃度将仍然由“资产注入”等题材性个股所推动。近期我们的专题研究员也专门对Ａ股公司的整体上市题材作了深入的研究，认为军工、电网电力、石油石化、电信、煤炭、民航、航运等七大行业，将有望成为央企整合与重组的重点，值得投资者密切关注。