“隐形壁垒”确立海螺型材行业龙头地位

    证券时报记者 李玉亭

    由于不需要高科技含量,塑料型材行业长期以来被认为是进入门坎较低的普通制造业。事实上,在规模效应、品牌美誉度、供销定律等方面,行业龙头企业海螺型材(000619)为其他竞争者设置了一道无形的壁垒,使其他企业很难在短期内赶上其综合经营能力,成为这个行业名副其实的“领军人物”。

    管理优势明显

    海螺型材以塑料型材为唯一主业,目前已经形成了年产48万吨的生产能力,产能利用率达到了100%。公司新一轮的产能扩张计划正在有序进行,扩建芜湖生产基地6万吨塑料型材项目正在建设之中。相比之下,整个塑料型材行业却出现供给相对过剩的情况,以2005年为例,我国塑料型材的生产能力已达350万吨,而同期市场的实际需求量只有约180万吨,设备利用率只有50%。

    一位业内分析人士指出,海螺型材产品供不应求与整体行业产能相对过剩的反差,来自于公司经过多年经营,在资金、规模、品牌、销售网络等方面形成的综合竞争能力,这是目前行业内众多竞争对手无法超越的。

    从海螺型材的存货周转天数和应收账款周转天数来看,都优于水泥、玻璃等类似产品行业的龙头企业,应收账款周转天数竟然可以达到服务业的水平。据了解,由于公司产品品质优良、性能稳定,一直处于旺销状态,其他品牌产品周转一次,海螺能周转10次,强大的品牌优势使得“海螺”的经销商能够通过高周转率来弥补单次周转微利的不足。同时,海螺型材一直奉行“款到发货”的销售理念和销售人员负责收回应收账款的赔偿制度,保障了货款及时回笼。海螺型材去年前三季度的净资产收益率达到7.82%,该人士预测,在保持产品12%的毛利率和4%的净利率下,去年全年的净资产收益率可能达到10%。海螺型材的高效周转无形中提高了塑料型材行业的进入壁垒,对于其他企业而言,低周转就相当于无利可图。

    唯一的“正规军”

    塑料型材行业规模不大,经过几年的发展,企业之间也逐渐形成了两极分化,行业强者恒强、淘汰弱小的局面不断加剧。一方面国内生产能力分散,业内400多家塑料型材企业中,年生产能力超过万吨的企业不到20家,80%以上的企业年生产能力在3000吨以下；另一方面,业内多数大企业都有自己的主业,塑料型材占据的比重和地位都很小,所投入的人力物力相当有限,*ST科苑、*ST宝硕、S*ST华塑等上规模生产厂家还处于亏损状态。中信建投分析师杨伟认为,型材行业已经具备一定的整合基础,未来几年行业的整合进度将会显著加快。

    值得注意的是,海螺型材最大的竞争对手———大连实德,由于经营情况不佳,已有退出的迹象。大连实德目前具备年产74万吨的生产能力,其“实德”品牌是国内型材行业品牌市场中的重要角色,市场覆盖京津塘、三北和西南市场。然而去年大连实德的产量仅为20万吨,产能利用率仅有27%,远低于行业水平。

    如果型材行业将发生整合,海螺型材无疑是目前行业内唯一具有整合实力的人选。但同时也有分析师认为,我国型材行业还将维持现有的分层次市场,行业整合并不是必须的。该分析师指出,目前我国低端型材的市场需求依然旺盛,在整个行业10%增长速度下,这些"游击队"小厂虽然无法在规模上取胜,区域竞争力也不强,但其电石法PVC成本要低于海螺型材采用的乙烯法,每吨成本节约400元左右,虽然产品性能不及海螺型材,但仍满足了部分低端用户的需求。行业内的大厂小厂都有自己的客户群体,目前仍处于平衡发展状态。