周春生：提高准备金率能起温和调控的作用

　　十届全国人大五次会议于3月12日上午10时举行记者招待会，由商务部部长薄熙来、中国人民银行行长周小川就我对外经贸合作和货币政策回答中外记者的提问。搜狐财经 特别邀请长江商学院周春生教授、商务部研究院梅新育博士进行在线解读。

　　主持人：未来一年国家的货币政策如何制订货币政策才能防止流动性过剩？

　　周春生：关于流动性过剩，我觉得流动性本身不是我们所需要关注的主要问题，我们关注的是它可能产生的影响，我们对于它可能产生的影响进行防范。中央银行已经连续调整利率，每次上调0.27个百分点，后来改为调整存款准备金率，每次上调的幅度在0.5%。相比较而言，准备金率的上调对于普通的企业非金融类的企业和普通的社会大众消费者的影响比较间接，现在买房子利率要比上半年高0.25%还是高0.3%，那大家会有直接的感觉。如果调准备金率，普通的社会大众是没有感觉的。一般的企业感觉可能也不是非常明显，当然可能会感觉到有限的贷款比以前更难申请了，但是资产的成本没有发生多大的变化。

　　我们的利率没有完全实现市场化，在国外按照供求变化，提高准备金率意味着货币供应 的减少，供应的减少就意味着价格的上升，意味着更高的资金价格。在中国实际上这个机制还不是那么明显。我们一方面可以减少供应，另外一方面又不让大家感觉明显的价格发生什么变化，因为价格在很大程度上还是由中国人民银行，由周行长领导下的人民银行来决定的，甚至有的时候重大的货币政策调整是要经过国务院相关会议讨论来决定的。　　

　　从整体上来看，准备金率的调整应该起到温和的调控作用，一方面没有对中国的经济增长和金融的整体稳定，比如金融市场的稳定产生太大的冲击，另外一方面在减少流动性供给方面起到一定的作用。从整体上来看，我们07年流动性本身不是我们的最终目标，是一个中间目标，我们希望这种调整能够联系上经济，按照我们的预算大家认为比较合理的一个速度来成长。现在是三月份，我们未来还有九个多月的时间，包括利率、准备金率的调整从目前的情况来看，这种可能性都会存在，主要人民银行会关注几个指标来决定下一步的政策调控。

　　第一个就是信贷和投资的增长速度。第二个是物价的变化趋势，特别是消费者价格指数。去年消费者价格指数特别温和，有人说中国的消费者价格指数其实并不完全真实反映老百姓支付的生活成本的变化情况，因为它对应包含的内容跟老百姓实际支付的内容并不完全一致。第三个是金融市场，现在我们直接观察到的就是股票市场，股票市场会不会出现大的波动，我相信我们在制订相关的金融政策时包括货币政策的时候也会给予足够的关注。我个人认为股市的温和上涨，对于经济的发展，对于所有的投资者来说是最理想的状况，大涨大? 者是不利的，每个赶上大涨的人感到欣喜若狂，但是赶上大涨也会赶上大跌，长期在股市不可能每次都赶上大涨。房子出现大的泡沫，股市和金融的泡沫大概也是我们央行和相关金融监管机构在制订政策时需要考虑的因素。

　　今年我们特别提出来希望通过除了金融手段，刚才我讲的准备金率还有利率，这些是金融手段，还要通过其它的经济手段，比如通过一系列的改革，包括医疗保障、教育，今年我们对于义务教育农村地区采取免费的制度，通过这些鼓励老百姓更多去参与消费，通过增加国内的消费以及促进刚才谈到的对外贸易平衡方法，其实也可以帮助我们逐步解决流动性过剩的问题。流动性过剩是一个金融现象，这种兼容现在的产生跟我们的经济结构有很大的关系。整体来说消费增长跟我们GDP 的增长相比较，显得内需不足，第二就是我们大量的外资大量的出口跟流动性过剩的产生有很大的关系。

　　我们以前一直讲这么一句话，中华民族是一个勤劳勇敢节俭的民族。我们以前经常认为节俭是一个美德，但是从现代经济观念来看，我们当然不鼓励铺张浪费，不鼓励奢华，但是实际上过于节俭对于一个国家持续的经济增长并没有好处。如果大家挣的钱无论是都把它拿去放在自己家里面的保险箱里面或者放在自己家的枕头之下，中国的经济会是一个什么样的状况？有人可能提出来老百姓不是不想花钱，而是没有医保，我觉得政府应该创造这些条件，让大家更安心按照一个合理的比例去消费，对于中国的经济发展其实是非常有意义的。