厦华电子：行业回暖 效率提升

　　我们给出的厦华电子正面投资建议首先来自我们对平板乃至整个彩电行业开始的略微乐观的判断。基于平板产业上下游供求关系的变化、涉足企业对平板产业特点的适应及持续降价带来的市场空间，平板企业将陆续走向盈利。

　　公司层面，在中华映管正式进入后，对公司的管理进行了大刀阔斧的变革，其中最重要的是对公司整个信息平台的再造，实现信息的全公司共享，并辅以月度盘点制度，有效提高管理效率减少成本支出。

　　翔安新生产基地将于7月份投产，该基地与中华映管的显示模组生产基地是一体化设计，这样当厦华选用中华映管的面板时，可节省包装与运输费用，初步测算运输将节省成本4个点左右，包装将可节省2-3个点的成本，预计将提高该类产品毛利率3-4个点。

　　新的大股东进入必将对前期遗留的包袱进行清理，加之去年四季度销售商出现的一些问题，06年公司将出现较大额度的亏损，具体额度目前尚难判断，请投资者注意风险。我们预计07年公司将获得重生，08年将获得质的飞跃，每股收益将分别达到0.22元及0.52元，即使考虑一定风险折扣按08年20倍PE估算其合理价值在10.4元，建议买入。张小嘎东方证券

　　作者：3