破发行价和股改承诺中的投资机会

    □东吴证券研究所 江帆 石慧

    2006年对于中国股市来说可谓是令人兴奋的一年。中国股市的财富效应立即吸引了大量的国际国内资金,其中很大一部分就是来自于我国居民储蓄分流出的资金。

2006年全年我国证券市场新增开户数517.68万户,平均每天新增3万户,投资者总开户数接近8000万户。然而,值得注意的是,对于很多新股民来说,股市是个新兴投资市场,他们盲目跟从的投资行为,导致了其不盈反亏。针对这一现象,笔者经过整理总结,2006年12月起推出了“为投资者寻找低风险、高收益的投资品种”系列专题。至此,已推出了七个投资品种,从推荐的个股来看,走势也相当不错,平均阶段收益率高达35%。本期,笔者将总结同样具有低风险、高收益的其他投资品种。

    跌到发行价附近的机会

    回顾历史,“新股不败”的神话在2004年彻底破灭。那年,随着市场价值中枢不断下移,新股发行跌破发行价屡见不鲜,从而引起了市场人士对新股发行机制的反思,因此,我们认为“破发”未必是坏事。如今的一级市场更加完善,二级市场更趋理性,个股破发少有出现,个股发行价似乎已经成为了投资者的最低风险保障,一旦股票跌破或跌至发行价附近,便是绝佳的介入机会。

    个股实例分析

    中国国航(601111)———上市首日跌破发行价。2006年8月18日中国国航上市,开盘便以2.78元/股的价格跌破2.8元/股的发行价,盘中股价最低更是下探到2.74元。随后几个交易日进入整理态势,这也预示着公司管理层对破发的高度重视,已逐步呈现蓄势待发之势。果然,经过几个交易日的盘整,该股便展开升势,一路震荡上行,股价最高达到2007年1月17日的8.07元,阶段收益率高达195%。

    太阳纸业(002078)———2006年11月16日,太阳纸业在深圳交易所正式挂牌交易,发行价为16.7元,上市首日该股表现较好,盘中股价最高达到22.63元。但随后股价一路震荡向下,最低下探到18.55元/股,与发行价仅相差1.85元,一级市场500股的中签收益跌破千元。但毕竟公司业绩突出,2006年每股收益高达1.095元,因此之后股价以70°角的趋势一路走高,最高上涨到2007年2月27日的32.95元,阶段收益率高达77.7%。

    重点公司推荐

    成霖股份(002047)———该股于2005年5月31日正式在深圳交易所上市交易,发行价为8.6元,上市首日开盘价为9.3元。公司2005年10月股权分置改革方案出炉,实行10送4.47股,并于2005年11月30日复牌,复牌除权价为5.87元,相当于除权前的8.5元,低于发行价。从该股的走势来看,复权价格始终在发行价8.6元上下徘徊,其中出现几次较大调整,每一次调整的相对低位均跌破发行价,此时,对于投资者来说便是很好的低风险买入机会。从目前该股的走势来看尚处于震荡整理阶段,复权股价与发行价较为接近,2007年2月14日该股收盘价为9.97元(复权),与8.6元的发行价相差1.37元,建议投资者可密切关注。

    股改承诺中的机会

    众所周知,上市公司全面股权分置改革的实施是推动当前行情的主要因素,而其中上市公司股改承诺更是一大亮点。在股改即将完美收官之际,这一亮点再次闪出耀眼之光。含有股改承诺的个股,在进入2007年后纷纷大幅飙升,嗅觉敏锐的市场参与人士充分挖掘到了股改承诺个股所蕴藏的投资机会。

    通常,两类股改承诺股存在着较大的投资机会,一是业绩承诺的个股；二是承诺减持价格的个股。业绩增长的承诺折射出产业资本对公司资产质量的看好以及未来前景的乐观信心；而高减持价格同样也意味着控股股东对公司未来发展的乐观预期,即预示着公司未来股价有进一步飙升的空间。建议投资者可适当关注,从而可从股改承诺中发现潜力股,在此我们主要介绍股改业绩承诺个股。

    股改业绩承诺个股实例

    承德露露(000848)———公司股改承诺：“大股东万向三农承诺持有非流通股份获流通权之日(2006年6月7日)起36个月内不上市交易。万向三农承诺如2006年、2007年、2008年扣除非经常性损益后净利润低于5000万元、6000万元、7000万元,则每10股追送0.5股。”该股2006年3月23日股改复牌,复牌当天就以涨停开盘,之后连续数日大涨。从其股改业绩承诺后的走势来看,股价呈现总体上扬趋势,最高达到2007年1月30日的20.80元,若以股权登记日2006年8月7日的最低价7.29元计算的话,由于股改承诺效应使该股股价大涨了185.3%。

    重点公司推荐

    渝三峡A(000565)———公司2006年4月7日公告：“大股东化医集团承诺,若渝三峡2007-2009年中任一年度在2005年度基础上的新增净利润低于2000万元,将追送437万股。自获得流通权之日起,至渝三峡2009年年报出具之日不通过交易所出售或其他方式转让,禁售期满后的12个月内减持价不低于8元/股。方案通过后以三峡英力化工公司其余25.07%的股权及3000万元现金,代三峡涂料集团偿还占用渝三峡5507万元。” 从公司的业绩增长来看,由于其资产质地相对较好,并且享受多项优惠政策,未来公司在精细化工领域发展前景广阔。根据公司承诺,预计2006年公司每股收益为0.02元,2007年将达0.13元,而2008年业绩有望超过0.24元；而从公司股票价格来看,自2006年4月10日股改复牌后,一直处在震荡整理态势中,最近开始震荡走高,但我们认为未来上升空间仍大,投资者可密切关注。

    国栋建设(600321)———公司股改承诺：“在出现以下三种情况之一时,国栋集团将对流通股10追加0.5股：公司2006年度净利润同比增长低于100%；公司2007年度净利润同比增长低于50%；公司2006年或2007年度财务报告被出具非标准无保留审计意见。”2006年10月公布的三季报显示,公司每股收益为0.128元；每股净资产5.1元；净利润同比增长70.46%。而从该股的最近表现来看,股价在奥运概念下已开始启动,但我们认为奥运股作为2007年市场的重点后市机会较多,而随着公司业绩的改善未来上涨空间较大,可继续重点关注。