央行：货币供应仍大幅增长 或将再提准备金率

　　12日，央行发布月度金融统计。数据显示，2月份，广义货币供应量增幅过高，流动性过剩压力仍大。对此，国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松表示，预计央行将继续采用提高准备金率和发行央行票据的手段收缩过剩的流动性。

　　央行的统计数据显示，2月末，广义货币供应量(M2)余额35.9万亿元，同比增长17.8%，比上月上升1.9个百分点。但消除季节和春节因素后，广义货币供应量(M2)环比折年率高达25%，比上月末上升了8.2个百分点。这表明当前银行体系的流动性过剩压力仍旧较大。

　　因为银行体系的流动性过剩，今年的信贷扩张压力也较大。巴曙松认为，流动性过剩带来的一个显著影响是，中国银行业的实际利差创了历史新高。资金成本低，企业贷款殷切，导致利差创新高，使得银行的贷款扩张很难得到抑制。央行的统计数据也佐证，截至2月末，人民币贷款余额达到23.5万亿元，同比增长17.2%，增幅比上个月高1.2个百分点。消除季节和春节因素后，人民币贷款环比折年率21.8%。据统计，2月份，人民币贷款增加了4138亿元，同比多增2647亿元。1至2月，人民币贷款增加了9800亿元，同比多增2636亿元。

　　对于未来的货币政策走势，巴曙松说，目前看来，采取提高准备金率的办法效果最明显，每提高一次大概可以冻结1500亿的流动性。央行未来采取的货币调控措施主要工具还是提高准备金率和发行央行票据。哈继铭也预计，中国央行在今年上半年将会再次上调存款准备金率50个基点，而进入下半年后，央行会再进行两次同样幅度的存款准备金率上调。

　　在12日出席两会记者招待会时，央行行长周小川表示，中央银行有若干手段来回收市场上过多的流动性，包括公开市场业务操作、存款准备金率、再贷款利率以及其他一些手段，央行还会继续使用。

　　此前，央行副行长吴晓灵也表示，为控制依然充裕的流动性，政府仍有进一步调高商业银行存款准备金率的空间。她的这一讲话提高了近期再次上调存款准备金率的可能性。她同时指出，仅依赖提高存款准备金率的手段不足以从根本上解决问题，中国还应控制贸易顺差规模，以帮助缓解流动性过剩的局面。

　　对于是否会动用利率工具来抑制流动性过剩，巴曙松表示，有两个制约因素必须注意，第一个是，在国际化加深、人民币升值的背景下，以美元为代表的国际主要货币的利率走势对我们很重要。中国以前在一定程度上是通过对美元利率保持三个点左右的利差来减缓人民币升值压力，如果美元加息，则人民币有加息空间；如果美元减息，则人民币即使有加息空间，也会很小。

　　第二个因素是CPI居民消费物价指数。去年12月份CPI涨幅达到2.8%，这实际上已经开始使居民存款出现负利率。今年1月份，CPI涨幅也达到2.2%，但关键问题是，CPI上涨势头是否会延续到2007年全年。央行高度重视CPI的走势，在适当时候，也可能由CPI带动，在美元利率保持不变的条件下出现一次轻微幅度加息。

　　作者：郭小燕 经济参考报