两会代表积极建言献策 加大力度发展债券市场

　　作者：潘红敏

　　今年政府工作报告提出“加快发展债券市场”，与去年政府工作报告“积极稳妥地发展债券市场”相比，虽然只有几字之差，却无疑表明了政府对债券市场发展的重视和加快发展债券市场的决心。这几乎是接受采访的代表委员的共识。

　　全国政协委员、中国证券登记结算有限责任公司董事长陈耀先说，“大力发展公司债和债券市场，可以在股票市场之外，开辟一条宽阔的融资渠道，这对于提高直接融资，消化货币过剩，扩大内需有重要作用。”

　　中国人民银行行长周小川在列席天津代表团政府工作报告讨论会时也表示，经过多年的发展和积累，大力发展债券市场，特别是大力发展公司债市场的条件已经具备。

　　政协委员、上海证券交易所总经理朱从玖指出，债券市场发展是一个重点，直接融资不能光靠股票市场，也需要债券市场。由于历史的原因，债券市场交易以前不太适合大规模的场内交易，但现在条件已经成熟，完全可以加大发展力度。

　　全国人大代表、中国证监会湖南监管局局长杨晓嘉说，股票投资在各类投资中仍属相对激进的投资方式。所以，市场必然需要安全性和回报性处在两类投资品种中间的公司债产品。在成熟市场，散户投资者70%的投资投向公司债。“公司债是符合中国老百姓投资需求的产品。”

　　资料显示，2006年底，我国企业债券余额2831亿元，仅为同期GDP总量的1.35%；以同期成熟市场国家50%至100%的比例计算，我国公司债余额规模应当在10万亿至20万亿元之间；而截至2006年底，我国居民储蓄存款余额为17万亿元。上述静态计量，尚未考虑全球债券市场年均6%的增长速度。

　　据统计，过去10年我国企业直接融资比重，包括股票、企业债券在内，一直在10%左右，而美国企业的直接融资比重达70%。此外，在直接融资中，国外债券融资比例一般远远大于股票融资，而去年我国发行的企业债和公司债，仅相当于同期股票筹资额的44%。

　　全国人大代表、人行济南分行行长杨子强建议扩大金融市场对外开放，鼓励优质外资企业在银行间债券市场融资。他认为，外资企业的国外母公司往往利用自身良好信誉直接在国际市场融资或者在本国金融市场融资。然后，再将资金结汇后调入设在我国的分支机构或子公司使用。这是导致我国外债增长和外汇储备失衡的重要因素之一。允许优质外资企业在我国发行人民币债券，然后将筹集的人民币资金直接给其在我国的分支机构或子公司使用，有利于降低我国外债压力。同时，引进高信用级别的外资企业在我国境内发行人民币债券，有利于我国引进国际上债券发行的先进经验和管理技术；有利于丰富我国的债券种类，形成合理的收益率曲线；有利于加快债券市场国际化进程，扩大我国金融市场的国际影响力。

　　杨子强代表建议尽快组织对境外企业发行人民币债券的可行性、影响等方面进行详细研究论证，制定允许符合条件的境外优质外资企业发行人民币债券具体实施方案；参照人民银行与有关部门联合制定的《国际开发机构人民币债券暂行管理办法》，尽快研究制定境外外资企业发行人民币债券的管理办法；管理办法中明确境外企业发行人民币债券的发行市场范围。与此同时，他建议在管理办法中明确境外企业发行人民币债券筹集资金的使用范围。

　　发改委主任马凯日前也曾表示，年初的金融工作会议精神对企业债的未来发展模式已经描述得很清楚，发改委目前仍掌握着企业债的额度审批，但将来要对此进行改革。政协全国工商联建议出台新的《企业/公司债券管理条例》、拓宽权益融资渠道、制定《投资基金管理办法》等。委员们建议尽快出台新的《企业/公司债券管理条例》，加快债券市场的建设。现行法规对企业发行债券的严苛条件，使得大多数企业无法通过债券进行融资，即使是资质较好的上市公司也只有发行可转换债券这一条途径。建议通过修改《公司法》、《证券法》和《企业债券管理条例》等相关法律法规，在公司债的一些基本原则、发债主体资格、发债额度限制、发债审批程序等问题取得突破，放宽债券的发行条件，扩大企业融资的渠道。

　　“上海证券交易所从90年代就一直设有债券交易，对于公司债的上市，目前也正在开发系统、建立市场和合适的交易机制。”朱从玖说。和讯十年再造辉煌即将狂飚猛涨的黑马