华东医药 主业增长 资产注入

    华东医药(000963)的主要业务包括医药商业和医药工业两部分,其中医药商业的收入占总收入的87％。但由于其毛利率偏低,医药工业是公司的主要盈利来源,其中控股75%的合资公司中美华东医药是公司的盈利核心。

东方证券分析师徐军认为,在未考虑资产注入因素的情况下,预测华东医药2007年和2008年每股收益分别为0.25元和0.31元,动态市盈率分别为30.4和24.5倍。考虑公司未来的成长性和资产注入的情况,目标价为8.75元,首次给予“增持”评级。

    公司2007年到2009年制药业的目标是制剂收入达到10亿元,原料药收入达到2亿元；商业方面的目标是继续发挥事业部优势,进行品种调整,保证毛利率达到7%-8%,继续保持浙江医药商业第一名的位置,争取实现净利润翻倍。在完成从分公司到事业部的结构调整之后,医药商业的盈利水平有很大提升。2006年毛利率为6.58％,较2005年同期6.08％提升了0.5个百分点,2006年实现毛利4000万元,预计2007年利润增长仍能保持在15％。

    公司大股东是中国远大集团,占35.5％,其在2006年10月的股改中承诺,在未来两年内将其子公司四川远大蜀阳药业(40%)、雷允上药业(70%)、武汉远大制药集团(70.98%)的股权注入上市公司。按2005年利润计算,这些资产将增加公司净利润4400万元(每股盈利0.10元)。徐军预计资产注入在2007年会有实质性进展,收购资产将使2007年每股盈利从0.25元增加到0.30元。