西昌电力：业绩大幅增长 四川电力强势入主

机构：太平洋证券
随着我国工业化和城镇化的快速发展，电力工业作为国民经济中具有先行性的重要基础产业，将在未来国民经济发展中起到重要性作用，同时，国民经济的高速发展，带来的能源供求矛盾和环境污染问题也表现更为突现。

因此，国家把发展节能、能源行业摆在了更加突出的战略位置；近年来国家实施积极的财政政策，加大投资力度，国内经济发展趋势良好以及能源价格及改革的进一步的深化，给我国电力能源行业带来了新的机遇，同时电价的上涨也将对相关企业个股起到正面的作用。建议重点关注西昌电力（600505）：四川省电力公司强势入主、业绩大幅增长。

西昌电力（600505）公司目前拥有6个直属水力发电厂和1个控股水力发电厂，总装机容量10万千瓦，拥有110千伏变电站6座，35千伏变电站7座，变电总容量440200千伏安，担负着凉山州境内一半以上用电负荷的供电和西昌卫星发射中心的部分供电任务。

而最值得注意的是：公司大股东朝化集团因涉及债务纠纷，其持有的公司法人股3712.9万股，被依法拍卖，经过公开竞价，被四川省电力公司竞得该股权，而本次股权转让后，四川省电力公司将成为公司的第三的股东，而四川省电力公司作为国家电网公司的全资子公司，属于国有特大型企业，该公司以电网经营为核心业务，负责四川省境内主要电网规划、建设、运营和电力供应；供电面积达到四川省土地面积的33.55%，供电人口约占全省总人口的78.4%。而随着电力体制改革后，“厂、网”的分开使四川省电力公司成为主管电网的公司，负责输供电，手中少了发电公司。而几家水电类上市公司均是发电输电供电一体化的企业，每一家上市公司所在供区成为一个区域性售电市?Ｋ拇ㄊ〉缌�啱司看准这有利市场，在短短两年时间里连续收购四川水电�?家水电类上市，而四川水电类上市公司只有5家，目前只有广安爱众还没有四川电力的身影；从05年4月开始，四川省电力公司先是与岷江水电的4个大股东签署了《股权转让协议》；并通过持有岷江水电第一大股东阿坝州水利电网资产经营公司100%股份的方式，直接并间接持有岷江总股本的41.34%，成为岷江水电的实际控制人。06年8月11日，乐山电力第三、四大法人股股东深圳市业海通和四川汉派实业，又分别将其持有的公司法人股协议转让给四川省电力公司，过户完成后为公司第二大股东。仅过了10天，乐山电力发布公告称，眉山市资产经营有限公司将其持有的公司国家2037万股协议转让给四川电力。本次收购完成后，四川电力将持有股份占公司总股本的22.73%，为公司第一大股东。06年9月份，明星电力控股股东深圳市明伦集团涉及债务纠纷，其持有的明星电力股权被依法拍卖，经过公开竞价，四川明珠水利电力股份有限公司竞得该股权，过户完成后即成为第一大股东。而资料显示，明珠股份的大股东四川明珠水利集团隶属四川省电力公司，四川电力是明星电力的实际控制人。四川电力两年时间里，不断的“招兵买马”，大举入主四川水电类上市公司，其真实目的让人猜想不尽，欲想打造四川水电类上市公司整体上市？还是给予上市公司优资产？但唯一能肯定的是，四川省电力公司入主西昌电力无疑,将进一步推进公司的营业能力，并带动公司业绩增长，而公司06年已经实现了业绩大幅增长；而随着用电需求的不断增高，以及供电成本较低的优势，公司未来前景将更为广阔。

二级市场上，该股呈现出强烈的上攻态势，上升通道逐渐打开，且量能配合良好，主力资金介入频繁，预计后市有望加速上扬。

太平洋证券

2007-3-20

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